央行第一季度货币政策执行报告：珍惜正常货币政策空间

“珍惜正常货币政策空间”寓意不同寻常。正常货币政策空间来之不易，“正常”是指货币政策具有连续性、稳定性、可持续性，今年以来，稳健的货币政策坚持稳字当头，体现了前瞻性、主动性、精准性和有效性，但是，这种货币政策代价不菲，必然也来之不易，毋庸讳言，兴一利必来一弊，所以，不可能一直在“兴利”上勇往直前，而在“除弊”上却视而不见。不容置疑的是，“除弊”是发展中的必由之路。值得关注的是，随着客观形势的重大变化，“不急转弯，把握好政策时度效”的原则将被新的原则所取代，显然，“除弊”是货币政策题中应有之义。这表明，宽松的金融环境可能要发生一些变化。

实现货币政策最终目标，必须作为“重中之重”的任务。货币政策将坚守币值稳定的最终目标，当前，需要从新评估此项工作的挑战性及难度，相机抉择、权衡利弊、趋利避害、舍卒保车。这方面的重要措施可能包括适当收回冗余的流动性等。

支持的领域：精准实施宏观政策，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，强化对实体经济、重点领域和薄弱环节的支持，以适度的货币增长支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把服务实体放到更加突出的位置。

特别需要关注的是，在防范金融风险上，估计要推出前所未有的举措。值得一提的是，中国公共部门债务需要关注，近日，中国社科院报告指出：“中国公共部门债务占比达到60%左右，而全球的水平可能在30%~40%。”这是要特别关注的风险。可能要在有效防控金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线问题上，拿出史无前例的办法。譬如，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制等。防范金融风险，在未来某一时段，如果用“悠悠万事，唯此为大”来形容，也许并不为过。

随着中国从新冠疫情中恢复过来，中国的通胀再次成为投资者关注的焦点。衡量出厂价格的生产者价格被推高，部分原因是石油和一系列其他大宗商品的成本不断上升。这一切都关系着货币政策的制定和调整。

通胀数据预期上升之际，中国经济仍在继续增长。不过，看央行最近的表态，应该还是会坚持稳健的货币政策，与此同时根据经济形势的变化随时调整，就现在的情况下，还是极有可能会收紧信贷的。