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港交所首季IPO创历史新高,最快6月启动SPAC咨询

港交所首季IPO创历史新高,最快6月启动SPAC咨询

21财经2021-04-08 10:15:00
数据显示,今年第一季度,港交所共有32只新股上市,集资金额达到1328亿港元,同比激增842%,创下历史新高。 [前往原文]
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张国防

张国防

新融渡资本主管合伙人

有些地方,总会被上天也好、上帝也好照顾,或者叫做给饭吃……百年来的香港、新加坡就是这样的存在……

港交所的这波小阳春,显然来自于地缘政治博弈下的资产流动……即便是港交所几十年来形成的惯性主体关注地产股,中概念科技股也只能越来越多登陆港股……

当然,相对良好表现,也逐渐吸引了港股投资者的更多注意……客观的成就了全村的新经济硬鳞集中贴在这颗东方之珠上,带来了巨幅财富和流动性……

资产与投资者的互动,推动了港股的市盈率跃升,使得一直以来相对于A股的小弱势,也得以消除……
加之港股透明市场化规范和边界清晰,尤其相对于紧紧松松发现完善过程中多多少少、时又不时的一些行政感、运动感的A股市场,比如当下的数十家科创撤材料(当然,撤的原因确实自身有问题),港股对资产的吸引力,愈发升级……

特别说明的,这一点,直接来说,不是赏来的,是港交所自身内在价值修来的……

春江水暖鸭会知,身边数个资产IPO选项中原本有A股有ADR木有港交所,而就在这个四月,来了个翻转……

SPAC相对于传统股票市场价值投资投资资产报表及其期望,实质是共识、相信及其期望,本身也是有价值资产……
SPAC成就了很多交易流动,比如这两年中国私营国际化医院第一品牌的交易流动的资金,就是来自于NASDAQ的SPAC募集……发起者阐述共识,投资者相信未来价值,达成……
对投资者的保护,仅就投资而言(当然还有其社会属性),有些个大家长主义了……其实是单体个人或家庭或机构应该为自己的选择和决策担当的事,尤其是对失败的担当、巨大成功的担当,拿走了……造就了一众温室里的农作物……当下的教育调整,包括但不限于运动式针对培训机构、不公布排名等等,良性竞争弱化,多处劣币驱逐良币……苦口婆心为你好的正确中造就温室里的花朵……

这个角度来说,数十年以来,其实香港为内陆带来良多价值引导……

上天或上帝眷顾下,他们也有自身努力和创造……如此丰富多彩的所在……

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苏培科

苏培科

国研智库资本市场与上市公司研究中心主任

港交所首季度的IPO创历史新高,在文章里面写的也很清楚,主要有几个方面的原因。首先,B站、快手这几个大型的新股为其贡献的融资额度比较大;当然,还有一些中概股回归,给港交所带来了很大的贡献;从某种程度上说,港交所作为中国和全球市场的一个重要衔接点、一个翘板,他在市场中存在重要性及特殊性,所以,港交所需要加快改革和提升自身吸引力。

以前因为港交所没有AB股的结构设置,当时的阿里去了美国,在港交所引起了一个非常热烈的讨论,后来港交所也进行了机制改革,引入了AB股制度,这一次,我们看到港交所也在积极地筹备SPAC机制。从港交所的这个嗅觉和敏锐度来看,其对于市场的新变化或者新的一些制度安排、新的趋势,都能够及时的跟随或者把握。港交所作为一个全球的证券交易所,还是有一定的优势。

SPAC之所以能起来,主要还是跟美联储的大肆放水是有关系的。当然还有一个因素:从投资者的角度来看,如果没有好的资产、买不到合适的资产,持有现金壳或者是SPAC的机制安排,如果在24个月之内没有并购到合适的标地,则这个资金不但要返还给投资人,同时还要支付相应的利息——对投资人来说,它相当于一笔固定收益的产品,所以很多的投资人愿意参与这样的一个现金壳的交易、投资。在这种状况下,也会有很多的变数,比如说未来整个流动性的情况到底如何,未来的股票市场一旦下行或者是投资者的情绪一旦产生波动的时候,对于SPAC的认知或投资的热情还会不会像现在这样,也有待去观察。

从交易所的角度来说,要引入一项吸引投资者交易的一些制度,关键的是要判断它的长效机制:能够长期给市场带来什么,给投资者能够带来什么长期性的成果,不止是一个市场。比如赌场,只要开盘,所有人来参与赌博或者交易,在里面抽成——这个抽成的关键是这个市场里面有增量的收益,如果这个市场里面没有增量的收益,这个市场就像与我们前些年的A股市场一样,投资者信心都会受到影响。

前几年我们看到很多的中国企业在港交所上市之后,也出现了一些退市,或者是从H股回归到A股的一些景象,一个很重要的原因就是它在港股市场的交易活跃度不高,市场估值相对比较冷淡,在港股市场里面的二级市场估值,还不如内地市场里一级市场的估值,从而导致了很多内地在港股上市的一些企业回归A股的举动。它也是受到了流动性的推动,很多资金去推向港股——因为港股之前是有洼地,是一个相对估值偏低的市场,因此占了便宜。但是未来这种热情是否能够持续,这是关键。从交易所的角度来说,一定是在开一个制度之后,希望这个制度要对投资者有益,对市场有益,对市场的交易活跃度、对整个市场行为都有一定正向作用的,我觉得这种制度的引入或者安排是非常必要的。当然,从港交所在全球市场竞争的角度来说,引入SPAC,引入新的制度,进行制度的创新改革,也是非常必要的。没有这样的改革,企业们一定会被有新的制度安排、或者是通过改革就能够吸引到更多的企业市场去上市。所以,港交所的及时跟进或改革是非常必要的。

在这一块,内地的证券交易所应该学习港交所这种改革创新的姿态和态度,只有这样及时的创新来满足市场的需求,来活跃市场的交易情况、交投状况,市场的吸引力才会越来越好。所以说A股市场必须加快制度改革创新的步伐。适当进行国际化的改革节奏,对于A股市场是非常必要的。

当然,一切的制度创新和制度改革,都应该围绕保护投资者的核心权益合法权益来进行,如果偏离这个初衷的话,这些制度改革也有可能会走偏。

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撒哈啦海盗

撒哈啦海盗

引进SPAC制度对于港交所而言无疑有一定的战略意义。毕竟港交所要与全球的交易所继续竞争,吸引全球资金和全球优质企业,而SPAC制度可能是一个潜在的突破口,可以帮助港交所提前捆绑专业的资产管理人,为其未来的全球化战略打好基础。

不过,虽然SPAC有利于交易所繁荣,但从投资者角度来看,其风险也不容忽视。芒格更是曾警告称SPAC最终会以一种糟糕的方式结束,尽管他不确定具体时间。考虑到香港监管机构的执法权力不及美国,且投资者散户化更明显,如若推出SPAC必须顾及更多投资者保障。

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