野村成世纪爆仓案“最大冤大头”

受Archegos Capita爆仓事件的影响，野村在东京交易的股价下跌高达15%，抹去3月全部涨幅，创下自2011年11月以来的最大盘中跌幅，最终收跌16.3%，创纪录最大跌幅。

野村近期曾表示，它因此遭遇的损失规模可能在数十亿美元。随后，野村评级遭到华尔街投行纷纷下调。
 
Archegos Capital为野村美国业务前10大客户之一，但从这次爆仓事件分析，野村的风控系统、应对突发事件的能力可能不堪一击。在这种事先预警十分明显，又生死攸关的重大事件面前，野村未见出手霹雳手段，快刀斩乱麻，反而有些麻木不仁、优柔寡断，借用一句话总结：该出手时未出手。为什么？是在美国客场作战，力量不足、还是受到歧视？难言之隐。
 
在这件事上，高盛、摩根士丹利强行平仓做法无可厚非，从这件事上表明其风险控制、法律意识、执行力上有过人之处。但野村相形见绌，处理应急事件的能力有待提高，野村可能要承受为巨亏买单的可能性及压力。
 
事发后，野村在媒体发布、舆情管理、声誉风险防范等方面，应该展现国际大券商、大投行应有的能力及水平。
 
当然，这件事的亏空承担第一债主应该是Archegos Capital，若Archegos Capital已经资不抵债，成为扶不起的阿斗，野村就要为数十亿美元买单了。仅从单纯的被动担责来讲，我们同情野村，但更愿意看到一个雷厉风行、大刀阔斧而转危为安的野村。

电影《商海通牒》中的投行CEO Tuld说过一句经典的话“在华尔街，想要活下去，" 要么比别人快，要么比别人聪明，要么就使诈。”于是在意识到自己持有的资产其实一文不值的时候，就开始密谋向同行抛售，从而引发市场大跌，但在此时，利益至上，谁还在乎什么口碑和脸面。

在利益的导向下，华尔街的所谓“秩序”看上去是多么的无力，虽然几个大投行也召开了电话会议，但其实是各怀鬼胎，开完会后就开始各自为战。这也像极了电影《教父》中五大家族的会议达成一致后，麦克就安排了对其他家族头目的谋杀。

野村和瑞信在这场资本赌局中并不冤枉，他们只是能力的问题，过于相信自己的竞争对手，或者可以叫做合作伙伴，而他们的亏损也不至于像当年的雷曼兄弟一样直接破产，这点钱买个教训，也是值得的。

事件的起因是Bill Hwang重仓的ViacomCBS股价暴涨近三倍后迅速回落，因为高杠杆运作，这位经理人受到了追加保证金的要求，但因为无法兑现，银行对这些股票进行了清算，这时他已经处在爆仓的边缘。然而又遇到中概股利空消息出现，股价大幅下挫，其中跟谁学更是一夜暴跌40%以上，爱奇艺、腾讯等重仓大头也未能幸免。这些因素叠加在一起，Bill Hwang在三月底遭遇了爆仓。
 
在“树倒猕猴散”时，各个经纪商显示出冷血的不合作态度，野村、瑞信仅仅是因为反应不够快，便蒙受了巨额损失。除此之外，还应当看到市场风险承受能力的综合情况。野村在数十亿美元损失之后，似乎有“稳住”的趋势——其普通股一级资本相当充足，远高于美国监管要求的警戒线，得益于其多年来悉心经营的成果；而此次事件中的另一方——中概股，由于流动性预期减弱、投资风险偏好降低等问题涌现，正进入阶段性波动，不确定性还有可能继续扩大。