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单月并购交易量超1090亿美元,SPAC交易横扫一切

单月并购交易量超1090亿美元,SPAC交易横扫一切

华尔街见闻2021-03-02 13:00:00
Refinitiv数据显示,在刚刚过去的2月,全球特殊目的收购公司(SPAC)达成了50笔交易,交易金额高达1090亿美元,创下历史新高。在交易最为活跃的美国,开年两个月已有188家SPAC累计融资580亿美元。 [前往原文]
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苏培科

苏培科

国研智库资本市场与上市公司研究中心主任

SPAC在美国股票市场已有历史。只是以前它在OTCBB市场交易,是为了造壳机制而存在,因此没有在美国资本市场推广开。后来升级到纳斯达克,它就开始慢慢活跃。
 
2016年,我们计划要做SPAC的业务,当时也进行了研究探讨。但是那一段时间,每年大概可能就几单业务啊,中介机构、资金方到项目方对这一块领域的认知都还比较有限。所以SPAC业务当时没有做起来。但是随着那个这两年美股传统企业股票炒得比较高,而SPAC作为一个现金壳公司,可以迅速地在股票市场设立,就逐渐火爆了起来。
 
尤其当金融机构充分认识到SPAC的价值之后,认识到它实际上它是一种变相的基金的运作模式,SPAC就逐渐扩展开来,变成了华尔街的一个新玩法。我们看到2020年,SPAC的发行数量和融资金额已经超过了美国市场IPO的数量。而今年更加疯狂,2021年很有可能在整个美国融资市场的占比会更大。
 
但是在这个方向上,也不要盲目跟随。SPAC最终的运作核心就是他在资金壳发完之后装进来的资产。这些资产决定了SPAC未来的收益,决定它未来的市场空间。如果资产质量不高的话,就如股票上市了之后,资产质量不高,它们的二级市场的表现也不会太好。
 
但是SPAC对于金融界人士,尤其是投行,无疑提供了一个新的模式。以前,可能推动一个企业走IPO之路,现在SPAC可以顺势把投资+IPO这两者快速结合起来,把企业送向资本市场。这些新业务既然在美国已经比较盛行,那么我们国内的资本市场、香港市场也就可以进行适时的探索。

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投资人孙强

投资人孙强

黑土地集团 创始人

有报道称,继2020年11月优客工场借SPAC在纳斯达克上市后,拜腾汽车和贾跃亭的FF汽车也在考虑通过SPAC登陆美股。其实SPAC已有20多年的历史,只是最近全球各国政府大印钞,资金泛滥,涌入SPAC,迎来了大爆发。2020年,美国IPO总数为450家,其中248家是SPAC,融资830亿美元,目前全球集资已逾1000亿美元。

什么是SPAC?它是special purpose acquisition company(特殊目的收购公司)的缩写,是“现金壳公司”,通常上市募集2-5亿美元,每股发行价10美元,但所募集的资金存入托管银行,直到发起人确认收购控股企业后,股东投票决定是否批准。如若未获批准,发起人继续寻找收购对象,如果24个月内未能完成收购,SPAC进入清算程序,投资人拿回本金。

为什么SPAC如此受欢迎?对发起人来说,它成立手续简单,费用低,融资快,如果能成功并购,股价上涨,发起人从分得的认股权证上获利甚丰。对投资者来说,认购SPAC的股票,并没有投入资金,要等看清并购标的以后,才决定是否投票批准,实际是拿了一个观察机会的期权。对被收购的企业来说,并入SPAC只需和发起人谈判、得到多数股东批准,无需经过监管部门的审批和路演的考验,把握大、时间快,还有可能卖大量老股。

SPAC上市融资,完全依赖发起人的口碑和资历,所以著名企业家、私募投资机构、大型财团作为发起人的居多,包括路易威登的阿诺、“小超人”李泽楷、私募股权基金TPG等都跻身其中。

美国SPAC热带动了全球风潮,欧洲和新加坡交易所考虑今年纳入SPAC。而港交所历来对“借壳上市”采取严打,不接受没有实质业务的资金壳,目前对SPAC持谨慎研究的态度。

至于SPAC是否能成为一个长期的投资资产门类,还需假以时日。

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仰望库布里克

仰望库布里克

通过SPAC上市不像传统IPO那样复杂,因为SPAC已经上市了,走的是已上市公司的兼并收购程序,只要投资人自己同意就行,比普通上市要简单快捷很多。再加上2020年初受疫情影响,资本市场有很大的不确定性,快速便捷的SPAC上市方式优势突显,受到各方青睐。

华尔街大佬们现在不手握一两个SPAC,都不好意思说自己是资本市场弄潮儿。但SPAC绕开了传统IPO过程中必要的监管流程,画大饼、讲故事套现变得更加容易了,对投资者来说其实也意味着更大的风险。

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