BIS警告：散户正将黄金和美股同时推入泡沫区域

一场狂欢，有开始，就必然有结束，尤其是资本市场。

BIS近期预警黄金与美股存在泡沫风险，主要依据是散户的“过度乐观”情绪。这一判断虽非严谨科学，却暗合市场“玄学”：历史上多数大型崩盘前夕，都伴随着散户入场高峰。

黄金方面，机构投资者纷纷减持黄金ETF，散户却持续涌入，散户情绪主导黄金市场。数据显示，最近美国最大的黄金ETFGLD 在 21 天里净流出19亿美元，为近五年来最大的一次资金撤离之一。而美股方面，散户交易占比创历史新高。高盛9月发布的数据显示，“末日期权”成交量占美股总成交量比例超过60%，“碎股”交易占比达66%。这些信号值得警惕，尽管泡沫顶点难以精确预测。

此外，还值得关注的是2025年12月美国《国家安全战略》的发布，标志着美国战略收缩开始。这可能导致避险情绪降温，黄金价格回调；同时促使资金从美股外溢至其他风险资产市场，追求风险对冲。

经济前景不明朗，黄金就会被看好，价格上涨。但是我国大量储备黄金，可能与人民币国际化和长期经济安全有关。现在储备美元不如增持黄金。