政府工作报告:2023年国内生产总值增长5%左右

面对5%的GDP增速目标，市场颇觉低于预期，毕竟之前市场等待一份5.5%左右的经济增长目标。

然而一旦我们将1200万新增就业与5%的GDP目标放在一起，这两个指标之下蕴含另一层政策意图：面对诸多不确定性，2023年政策侧重放开内需，尤其侧重靠近居民消费端的下游产业。

如果说2022年的经济结构是外需热内需冷，上游（主要是基建带动）热下游冷（主要是地产和服务消费走弱）；那么当前这一份政府工作报告预示的2023年的经济结构更可能是外需冷而内需必须修复，上游边际走弱而下游活力释放。

5%的GDP增速目标低了么？

2023年或面临较弱的出口并且外部环境存在较大不确定性，5%GDP增速目标已经包含国内需求修复这一内在要求。

5%左右的增速目标，这是一个务实的增长预期。

财政货币表述偏淡，这是疫后政策的正常回归。

赤字率3%，专项债3.8万亿；M2与社融增速“同名义经济增速基本匹配”，这是一组平淡的财政货币目标。

今年地产、疫情这些压制内需的因素都较去年缓解，国际能源价格异动也有收敛迹象，在此背景下2023年财政货币朝着正常化方向回归，当属应有之义。

地产政策定调更积极，基建定调较去年收敛。

今年两会李克强总理展望未来工作时，再未提到“房住不炒”，这是自2017年以来地产领域最温和的政策表述。

去年扩基建政策立场非常鲜明，今年基建强调资金使用效率以及推进重大项目实物工作量。2023年基建政策微调，一则当前地方财力有限；二则地产企稳之后基建投资必要性下降。

2023年政策重点之一，推动就业吸纳能力较强的产业快速发展。

5%GDP增速目标为近十年最低，1200万新增城镇就业目标为历史最高。说明2023年政府更关注就业压力化解。预示未来就业吸纳能力强企业，或能享受更多政策支持。

（1）上下游行业带动强产业，例如汽车、地产、电子等高端制造行业；

（2）靠近居民终端消费产业，例如餐饮、住宿等服务业。

2023年政策重点之二，产业政策向五大方向倾斜。

（1）“推进关键核心技术攻关”；
（2）“重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产”；
（3）“加快传统产业和中小企业数字化转型”；
（4）“完善现代物流体系”；
（5）“大力发展数字经济……支持平台经济发展”。

2023年政策重点之三，隐性债务朝着温和处理方向推进。

不同隐性债务处理方式对资本市场以及宏观经济影响截然不同。

对比往年，今年政府工作报告对隐性债务的表述基调明显更温和，预计未来化债方式对资本市场冲击有限。

今年伊始，世界银行和IMF以及一众投行机构都对中国今年的宏观经济增长速度进行了预测，基本都在5%-6%区间。今年的政府工作报告确定了5%左右的目标，可以说符合市场预期，提现了政府稳健的思路。综合目前的一些信息来看，今年实现5%的增长难度不大。

CPI定在了3%，也凸现了政府稳定物价的信心，今年经济和民生都需要修养生息，而物价可以说面临着巨大的压力。去年，中国的一系列强有力的措施把物价控制在了较低的水平，但今年在货币政策继续宽松的情况下，难度势必加大。如果通胀压力增大，那么货币政策转向也未可知。

现在的失业率那么高，远超过往年，2023年的新增就业指标却还是如往年，设置得不太合理。