高盛预测中国股市今年还有24%的增长空间

三个主要的问题：

一是高盛策略师（而不是高盛公司）判断之中有价值的内容在于：“随着中国经济复苏推动企业盈利大幅增长，中国股市自1月下旬以来的下跌势头即将出现逆转，在年底前还有24%的增长空间。中国股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能从多重扩张转向盈利增长或兑现。增长动力应主要倾向于消费经济，服务业的运行仍明显低于2019年疫情前的水平。”其重要意义在于，高盛策略师在提示投者者要关注中国股市的投资机会，特别是消费领域的个股。

二是全球基金经理认为做多中国股票处于交易榜单头把交椅位置。上周二，美国银行(Bank of America)发布的2月份全球基金经理调查报告显示，21%的受访者认为做多中国股票是目前最拥挤的交易，也成为最火爆的交易。“做多中国股票”取代了“做多美元”，“做多美元”此前连续七个月稳坐交易榜单头把交椅位置。但是，我认为，其风险在于物极必反，即，从逆向思维的角度来看，一旦某种资产变得太受欢迎，其市场表现就可能会出现逆转。

三是投者者要关注及把握A股投资机会。我认为，经济复苏可能是今年A股投资最重要的投资概念，在复苏逻辑未被经济数据证明之前，市场可能在犹豫中温和上行，随着经济活力的释放和市场风险偏好的一定提升，A股存在估值被修复的机会。特别是，不受其他国家影响，具有独立自主概念的消费个股更具有投资机会，譬如，贵州茅台等。需要提示的投资风险是，在对市场保持积极乐观的同时，要关注潜在的风险。例如，当前的风险是国内需求复苏的力度可能不及市场预期，三年疫情对居民的资产负债表的冲击，房地产市场的修复也可能较弱，此外，地缘政治风险的发酵及冲击仍然是不可忽视的风险。

对于2023年的A股，不独高盛一家乐观，事实上，境内大部分的投资管理人对于2023年的中国资本市场，都保持了相对积极的态势。经济的“弱复苏”、“货币政策不快速转向”、“美联储加息高峰已过”的判断是当下的主流，综合经济、流动性和外部因素，从内因到外因，2023年的A股相比于利空频频的2022年，可谓“一个天堂一个地狱”。

但从行情走势看，A股的复苏却远不如大家预期的乐观，去年底开始的反弹在3200点遇到了压力，而在中美关系紧张的背景下，任何风吹草动都会被市场过分解读，造成下跌。从这个角度看，中国经济在复苏，但投资者的心态还需要更长的时间才能走出2022年的阴霾，基本面确立不难，但信心回复却还有很长的路要走。

在情绪背后，我以为资本市场更关注的是，中国经济更长期的发展方向在哪里？从当期看，无论是积极行动的地方政府还是日渐改善的民间消费，说到底还是过去经营模式的延续，短期的惯性还将存在，但长期的降速也是不可避免的。但中美摩擦所展现的全球政治经济生态格局的变化，很有可能是长期的、深远的，假使我们不能在此刻就规划好未来的路线图，亦或是不能进一步改善微观层面的制度建设以改进生产力的水平，在更长期的经济生活中不免陷入困顿的局面中来。

在行有余力的时候优雅转型，总比被逼入墙角艰难抽身要好得多，这是市场的期待，也是顶层制度构建的必然之选。从这个角度看，A股还能不能大涨，绝不取决于当下的“旧模式”，而来源于中国经济未来战略道路的选择。

2023刚开年的时候，对于中国资产在新的一年里的前景，众多华尔街机构不乏乐观的声音。而近几个月来一直坚定站在多方阵营里的高盛，这两天再次为中国资产“摇旗呐喊”，将MSCI中国指数的12个月目标位上调至了85，这不是高盛今年第一次上调，1月份已经上调一次。连续的上调足以说明高盛看多的坚定。

坊间一直有笑谈 “高盛反买，别墅靠海”，但是这次我挺高盛。从去年年底以来，一个不能忽视的事实是中国股市的涨幅优于众多全球股指。那么，随着中国防疫政策的优化并加速重新开放，交易员纷纷重返市场。监管的逐步放松和对房地产行业的支持措施也起到了额外的提振作用。我觉得即将到来的第二季度会是亚洲股市的一个潜在拐点，因为届时随着美联储可能转向，美元将见顶。

要关注大宗商品的资产价格走势，估计上涨幅度超过股市大盘。

经济复苏，股市应该会有好转