联想控股发布半年报，净利润惨遭“腰斩”

都说港股估值低，究竟有多低？从最新披露的联想控股财报业绩，就可以窥见一斑。

上半年，公司实现营业收入2376.85亿元，同比增长4%，实现股东应占净利润21.31亿元，同比下降55%，净资产收益率约为3.4%，净利润率约为1%。

这个财报表现吧，属于中规中矩，没啥大的惊喜，总体都是市场预期之中，但是半年收入过两千亿的联想控股，港股市值仅为212亿港元，市盈率5.4倍，市净率更是地板的0.29倍。

212亿港元的市值，换算成人民币只有187亿元，这在港股以外的市场，都是很难想象的低估值，即使是按照金融公司的估值来算，联想控股也低于大部分在港上市的银行。

一般来说，低于0.5倍的市净率，对于上市企业就属于很低估值了，而联想控股这种低至0.29倍的市净率，真的是很难想象。

从盈利水平来说，这么一家半年盈利超过20亿的企业，市净率跟上市银行差不多，这当然与港股大势有关，加上市场普遍看空未来一两年的IT市场，而联想控股收入大头来自于联想集团。

不过，看同样在香港上市的联想集团，其估值跟在美股市场上市的戴尔和惠普相比，依然是差距了一大截，联想集团的最新市值约为100亿美元，惠普为297亿美元，戴尔为283亿美元，双方的差距有近三倍。

显然，仅仅是对比港股和美股市场的估值，港股依然是在地板上挣扎，这种低估值的情况，也让投资者很苦恼。

这里面最核心的因素，在于港股的定价权在国际资本手上，但是港交所过去几年，将业务发展重心放在科技公司身上，一是吸引中概股回港上市，二是主动推动快手、“蔚小理”、商汤科技这样的创新企业赴港上市，三是推出恒生科技指数，加大恒生指数的“科技”含量。

这么弄下来之后，之前由地产金融唱主角的港股市场，一下子成了新经济的上市首选地，问题在于，这种转折来的太急太猛，传统的金融地产被边缘化，联想控股这样的多元投资企业，更是直接无人问津，而科技股的定价权，却还掌握在纳斯达克手上。

所以，虽然港股市场科技公司越来越多，但是价格是跟着美股市场来波动的，加上低迷的成交量，每天的成交金额也就1000亿港元出头，对于市值200亿的联想控股，根本连分一杯羹的资格都没有。

所以，面对港股的这种历史级低估值，联想控股与其这么干耗着，不如干脆私有化退市，或者把业务分拆上市得了，比如联想控股里面的佳沃农业，分拆出来单独上市之后，市值估计都能到100亿港元。

事实上，港股市场上像联想控股这样，海外资金完全不爱的上市企业，还有一大堆，这就让港股市场翻来覆去就只能玩那少数几十家企业，其他公司都被高度边缘化，甚至看估值指标都没有太大价值。

从数据上看，归母净利润21.31亿元，同比下降55%，净利率不足1%，联想的业绩看起来不能说很乐观，跟上一期业绩对比的话，比较明显的就是产业孵化和投资这个板块，今年几乎下滑100%，这一板块的极速下滑，可能是造成联想业绩观感不佳的主要原因。

不过，这个板块的收益受大环境和投资市场波动影响比较大，除去这个因素以外，联想其他业务看上去还是比较稳定的。