纳斯达克副主席麦柯奕：继续欢迎中国企业来美上市

8月26日据中国证监会消息显示，中国证监会、财政部与美国监管机构（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。

这无疑是过去两年风雨飘摇中概股的最大利好，中美双方长期各执一词的审计问题，终于得到了一个有效的破题，一方面是美国方面的退让，从上市公司审计到关注会计师事务所，另一方面我们在条件允许的情况下，也准许美国方面进行相关信息的审核。股价持续下跌的中概股，有望迎来反转时刻，不仅打消了退市的担忧，也强化了投资者的信心。

纳斯达克副主席的观点，既是对上周五新闻的一种确认，也印证了美国资本市场继续坐稳全球第一也需要中国企业来共襄盛举，虽然纳斯达克指数中依然是苹果、谷歌的天下，但拼多多、京东、百度为代表的优质中国企业也形成了一股不可小视的力量。

从另一方面来说，中美在上市公司审计规则上的阶段性调和，也说明了大国之间意识冲突的一个解决思路，双方在合作中争执，在争执中达成相互妥协，这在全球经济水乳交融的大背景下，已经是一种必然了。从这个角度看，我们固然因为某些问题做好避险，但长期历史的向上性，则是我们必须要正视的，不能因为短期波动而忽视长期趋势。

但中美会计标准的阶段性统一，不代表这个问题的彻底解决，后续还有漫长的“磨合期”，如何处理具体的细节，都值得我们拭目期待。对于中国企业来说，寻找更多更合适的资本市场去寻求上市，这次HFCAA已经给我们敲了警钟，越来越多的中概股选择赴港二次上市，香港市场SPAC等基础设施的不断完善，都是这步大棋下的重要组成部分。所谓打铁还需自身硬，只有做强自己的上市公司，多元化自己的上市路径，才可能在中美博弈中取得更大的成果，从而真正实现相互增益，进而引领全球发展。

这是把问题说的很清晰的一个采访。纳斯达克副主席麦柯奕可谓资本市场的资深人士，在纳斯达克任职的15年期间，麦柯奕在新股上市等担任过多个关键职位，并建立了纳斯达克在亚太地区和拉丁美洲非常成功的上市特许经营权。

在2006年加入纳斯达克之前，麦柯奕于1988年至2006年在经纪公司Griswold Company创立并担任首席执行官。2003年至2006年，他是纽约证券交易所执行委员会成员。麦柯奕曾在纽约证券交易所集团市场表现委员会任职，曾担任纽约证券交易所技术和规划监督委员会主席，并在纽约证券交易所基金会，证券业自动化公司（SIAC）和纽约证券交易所监管委员会的董事会任职。他是国家投资专业人士组织（NOIP）的成员。

值得指出的是，这种阅历的专业人士，在资本市场为数不多。毋庸讳言，在资本市场中，专业人士以外的人士，难以把问题说清楚，也就没有什么建设性，反而会把较为明确的问题弄的烂七八糟并难以收场，即，成事不足败事有余。

较为精准的归纳。主要包括：一是逻辑关系，麦柯奕表示，长期以来，美国资本市场都是调动和配置资本的中心。中国则是美国资本市场新上市公司的巨大来源。

二是使命，麦柯奕称，纳斯达克的目标是成为每一家选择在本国市场以外上市的企业首选，尤其是中国企业。

三是对中国的评价，麦柯奕说，中国是一个创业氛围浓厚的国家，有很多创业者正在创建令人惊叹的公司，其中许多公司在全球范围内运营。

四是理念，麦柯奕强调，在过去的51年里，纳斯达克一直是科技创业者的家园。我们将继续在世界各地支持这些公司在生命周期的各个阶段成长。这与我们长期以来开放资本市场的理念是一致的，开放资本市场长期服务于所有投资者。

不得不说，在金融界，的确需要这些务实的、言行一致的、逻辑清晰的沟通与表达，其相反的是“大假空”，而“大假空”也是资本市场最为危险的敌人之一。

此次采访透露出的最为重要的信息。麦柯奕认为，中美两国监管方达成审计监管合作协议，标志着中美双方监管机构为解决审计监管合作这一共同关切问题迈出了重要一步。需要强调的是，中美两国不要忽视或低估这一“重要一步”。

纳斯达克副主席麦柯奕其实不止一次表达对中国企业赴美上市的期待，道理也很直接，纳斯达克本质上也是一家需要盈利的机构，纳斯达克自己开设市场，吸引更多公司来上市和交易，这样平台的价值也会更大，发展更繁荣。

那么，中国公司到纳斯达克上市的好处呢？对于包括中国公司在内的境外公司来说，对纳斯达克市场趋之若鹜的最大理由无不在于这一市场所容纳的雄厚资金。大家也都清楚，纳斯达克是世界上流通量最大的几个市场之一，每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易是在纳斯达克上进行的。

而且在纳斯达克上市的公司具有极大的市值增长空间。纳斯达克市场是全世界市盈率最高的市场之一，在纳斯达克能以更高的市赢率筹到更多的资金。

再加上上市费用低，法律制度和运营机制健全，这对于注重企业长期发展、正规化和国际化的大型上市公司，美国股市的法律保障和透明度，对企业有非常深远的影响，不仅能提升企业的形象，而且能吸引更多世界级投资者。

高盛集团8月29日的报告称，根据高盛基于量化模型的“退市晴雨表”，虽然中概股退市风险已从3月份的95%峰值回落，但依然存在执行风险。中美双方对于合作协议的解读，并不完全一致，可能给协议的执行带来一些不确定因素。在中美达成最终协议、中国股票不退市的最佳情况下，在美国上市的中国公司和MSCI中国指数，可能分别上涨11%和5%。而如果这些股票，被强制退市，则美国存托凭证和MSCI中国指数，可能分别下跌13%和6%。

另一方面，高盛也预计，无论审计讨论此后如何进展，大陆企业寻求在香港上市的长期趋势将继续下去。“尽管审计检查协议，可能会降低广泛的退市风险，但它并没有改变我们的观点，即是围绕中美紧张关系的关键战略领域，包括贸易、技术、资本市场和地缘政治的不确定性，将继续促使中国企业将其上市风险从美国分散出去。”