腾讯官方回应称当前股价被严重低估

在周三下午（8月17日）披露中报之前，市场对于腾讯上半年财报已经做了最坏的预期，有意思的是，当财报数据公布出来之后，虽然营收和净利润都同步下降，但其实也没有那么差了，所以腾讯股价不跌反涨，这就是一种心理博弈，又一次证明了股市玩的就是预期，也可以说是心理战。

相比于财报数据，腾讯高管参加的财报电话会议透漏出来的信息更多，对于评估目前腾讯的投资价值和业绩走势，也有更大的参考价值。

第一点，小马哥坚持出席财报电话会，这一点就颇为难得，跟小马哥同时期的互联网大佬，基本上都退休或者半退休了，即使算上第二代创业者，现在还能亲自出席财报电话会的，也就剩下王兴了。

第二点，对于出售美团这个机构投资人很关注的问题，腾讯高管给的是颇为正面的回答。公司首席战略官詹姆斯·米歇尔称那篇（计划减持美团）的报道不准确，腾讯持有的未上市的股权投资价值，账面价值超过500亿美元，已经上市的投资股权价值是900亿美元，合计约为1500亿美元，他的原话是，“我们同时也在寻找机会，将这部分投资（收益）以派息和回购方式回报给股东”，言下之意就是卖恐怕还会卖，但是会选择合适的时间节点和方式，比如京东那样的分红模式，或者是其他模式。

腾讯的一举一动，对于美团、快手、拼多多、哔哩哔哩这些企业都很重要，既然提供了这样的答案，对于这些企业的投资者来说，应该有心理准备了，至于腾讯的投资者，管理层的原话是“公司被低估”，300港元这个位置，应该算是估值底部了，但是市场底部在哪里，确实不好说。

第三点还是成本控制下半年会继续，鹅厂的朋友又要减福利了，有个很有趣的细节啊，长视频要严控内容支出，减少腾讯视频的订阅促销，提升ARPU（单个用户消费）值，这对于腾讯视频的会员来说，手上的会员价值其实是降低了的，不过“爱优腾”三家都在比惨，所以腾讯视频这么做，也不担心流失客户，国内长视频客户也没地方去，只能等着腾讯业绩回暖，有钱了再多买点版权，多打点折扣吧。

视频会员折扣，对于腾讯这个体量的企业来说，真的是九牛一毛，但高管在财报电话会还要专门拎出来说，显然腾讯的降成本是玩真的，后两个季度力度怕是还要加大。

第四点，业务上减脂增肌、财务上开源节流是腾讯当下的主要策略，上面的削减腾讯视频成本是属于节流，那么视频号的商业化，就是最重要的开源办法，高管也认为视频号会是一个强有力的新收入增长曲线，预计视频号的广告收入会超过朋友圈广告。不过视频号的广告收入增加，能否对冲整个腾讯广告大盘的萎缩，恐怕还是存疑的。

总之，财报电话会的信息蛮多的，还有包括游戏、云业务的发展，这里就不多赘述，有兴趣的可以找电话会实录看看吧，对于腾讯而言，这份中报未必是最黑暗时刻已经过去，但是从大周期来看，应该距离触底也不算太远了，对于长期价值投资者来说，这还是一家拥有宽广护城河，管理层又懂得尊重和回馈股东的好公司。

腾讯作为国内互联网巨头，其财报具有指标性的意义。虽然腾讯辩称自己的股价被低估，但是从数据上看，腾讯第二季度的营收和净利润都出现同比下降，都低于之前分析师的预测，再加上中概股本来就受中美审计底稿问题的影响，腾讯如今股价这个水平，基本上反映了市场投资者对其的判断。

而目前其对外声明和各类电话会口径看来，腾讯用来降本增效的最主要途径，除了裁员还是裁员，成本是降了，未来新的盈利增长点又在哪里呢？

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