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“世纪大爆仓”始作俑者被捕:创造过人类最大单日亏损

“世纪大爆仓”始作俑者被捕:创造过人类最大单日亏损

2022-04-28 12:00
当地时间4月27日,曾造成“人类史上最大单日亏损”的投资公司Archegos资本管理公司所有者Bill Hwang,以及公司首席首席财务官Patrick Halligan一同被捕。根据曼哈顿联邦检察官发布的声明,两人被控11项刑事罪名,包括共谋勒索、操纵市场、电信欺诈和证券欺诈等。这起事件中,多只中概股、北美媒体公司惨遭血洗,抛售金额达到190亿美元,相关股票市值蒸发330亿美元,一众投行损失惨重。 | 相关阅读(证券时报)
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王衍行

王衍行

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员

Bill Hwang的疯狂与灭亡。“上天欲其灭亡,必先令其疯狂。”Bill Hwang上演过杠杆造富的神话,2021 年一年时间内,其财富就从 15 亿美元增加到 350 亿美元,增加 23 倍。阿基米德说过:“给我一根杠杆和支点,我就能撬动地球”,Bill Hwang的金融衍生品的高杠杆也能够“撬动地球”,但其结果确是搬起石头砸了自己的脚 ,来自他手头股票头寸像气球一样的膨胀,100 亿美元初始头寸飙至惊人的 1600 亿美元。Archegos于2021年3月倒闭,给银行造成了超过100亿美元的损失,并引发了加强监管的呼声。该事件导致美国股市市值在短短几天内就蒸发了超过1,000亿美元。该基金创造了“人类史上最大单日亏损”纪录。

Bill Hwang的作案前科。 2013 年,Bill Hwang 曾因在香港市场操纵股价而受到处罚。当时,他在对冲基金老虎亚洲名下做交易,通过卖空 3 只中国银行股,而后以低于市场价格补回空头头寸,他大赚特赚。后来,他一度被禁止在香港市场交易数年,还向美国 SEC 支付了 4400 万美元的和解罚金。

绳之以法。当地时间周三,Bill Hwang以及公司首席首席财务官帕特里克·哈利根(Patrick Halligan)一同被捕,两人被控11项刑事罪名,包括共谋勒索、操纵市场、电信欺诈和证券欺诈等。据称 ,这次起诉将是华尔街多年来最大的白领犯罪诉讼案件。美司法部门认为其人为操纵股票。依据一份 59 页的起诉文件,美国司法部门认为他操纵价格并人为增加其持仓头寸的价值,其操纵的股票包括了美国传媒股维亚康姆、探索传播,中概股包括跟谁学(现更名高途集团)、爱奇艺、腾讯音乐、唯品会、百度、富途控股等。

城门失火殃及池鱼。基金爆仓后,向他融资借款的各大投行遭受了惨重损失。瑞士信贷、野村证券和摩根士丹利经纪业务损失最多,累计损失超 100 亿美元,其中,瑞信亏损 55 亿美元,野村亏损 28.5 亿美元。

Bill Hwang险些触及美国“金融核按钮”。检方说,这是一场规模巨大的欺诈和操纵阴谋,险些危及美国金融体系。纽约南区联邦检察官Damian Williams称:“这一被控的骗局规模之大堪称史无前例。他称,被告及其同谋谎骗银行,获得数以十亿美元计的贷款,然后用这些贷款推高上市公司的股价。”“谎言助长了股价上涨,而股价上涨又催生了更多谎言,”Williams在新闻发布会上说。“去年,击鼓传花停止了。泡沫破裂,股价下降。股价下跌后,数以十亿美元计的市值一夜蒸发。”

由此引发的三个重要问题:一是美国金融监管机构的反思。可能要给公众一些交代,比如:“具有这么大风险敞口的基金怎么会在美国证监会几乎查不到记录?美国究竟有多大这样的风险敞口?”二是投行的教训。从这件事上,瑞士信贷等投行要反思其在内部控制、风险管理、企业文化、法律意识、执行力、处理应急事件能力等方面的不足及漏洞。三是投资者的影响。Hwang 的律师表示,美国检察官的起诉没有事实及法律的依据,且针对此类公开市场交易的起诉史无前例,并会威协到所有投资者。其律师认为,Hwang 没有任何不当行为。

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苏牧野

苏牧野

资深媒体人

几个月前看过一个关于Bill Hwang的纪录片,题目叫《如何在两天内抹去20亿美元》。事实上20亿美元是他给华尔街大银行带来的损失,加上他自己的10亿美元损失,他总共让30亿美元灰飞烟灭。

他的操作其实并不复杂,就是运用杠杆,疯狂借钱炒作股票;然后利用套期交易,把华尔街大行推在前台,自己隐身在后,来规避信息披露上的监管。但是,任何靠借来的钱大肆谋利的做法,都仿佛站在流沙之上,任何风吹草动都可能让沙堡崩塌。Bill Hwang重仓持有的一只股票ViacomCBS(如今已叫派拉蒙)去年3月因为两天内下跌超过30%,各大银行向他追索更多保证金,终于导致他爆仓。然后他的投资帝国就像一栋燃烧的大楼,把困在里面的华尔街大行们也一起带进灰烬。

有意思的是,这个纪录片里提到,Bill Hwang是个虔诚的基督教徒。他没有豪宅豪车,住在新泽西郊区的一栋简朴房子里,开一辆现代车。他做投资的目的是让一只股票“去到它应有的价值”,而这是他侍奉上帝的一种方式,这种信徒献身般的念头让他对自己所做的投资笃信不疑。

所以纪录片最后问道:他一方面是个虔诚信徒,要在资本市场散播主的恩典,一方面又疯狂借人家的钱谋利,这两者是如何在同一个人身上发生的?让人百思不得其解。唯一说明的问题是,华尔街的贪婪永无止境。

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引領Manuel

引領Manuel

May God lead us all the way

Archegos Capital Management创始人Bill Hwang和他的首席财务官于周三上午被捕
回顾了一下瑞信关于家族办公室Archegos爆仓的验尸报告,Bill Hwang比博人传燃多了~家族办公室这种单一对冲基金模式,纯自营,大回撤的时候回撤个20亿美元超过50%,就这样5年年化能到47%,一己之力在2020年,疫情严峻的时候变为多头做多,加杠杆到了6倍,还大力做多中概股,一次次的突破国际知名头部投行和券商的种种风险限制,最后华丽的爆仓,让瑞信、野村、瑞银、大摩、富国、德银、高盛等割韭菜专业户的直接间接爆仓总计损失就超过了1000亿美元,白白的让大家有机可乘,让一小部分对冲基金提前完成了2022年度收益,从而提早落袋为安。继上世纪最古老的贵族银行~巴林银行被李森打垮倒闭之后,Bill Hwang又是一个可以载入金融历史的史诗级人物啊~
​ 从这个事件中 我们要理性看待,正视我们目前金融业整体的水平,我们顶尖高校的金融商科教育在实战案例教学方面多年存在着致命的短板,尤其是是在套利方面金融衍生品几乎是幼稚园水平,以至于在实战中动辄两三年就会出现类似“中行负油价爆仓门事件”、“青山伦镍爆仓事件”,付出了那么高昂的学费和代价,我们应该长进,知耻后勇,所以必须要引入一线战场前沿的实战化教学模式,从世界各地里让真正上过战场,从腥风血雨中走出来的人走向大学讲台,让实战精神深入课堂,并植入到每个莘莘学子的血液里,比起华尔街多年那牢不可破,學、研、传、帮、推、带式的师徒关系形成的隐秘而强大的兄弟会,我们的顶尖高校的师生还停留在模拟盘中验证其理论知识的初级阶段,我们的财经院校的师生派系散兵游勇,目前行不成合力,这些年浪费这么多优秀的人才,我始终坚信中国人并不比犹太裔笨,我们需要的是时间、机會以及正确的发展路径。
与大家共勉

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默川忘归

默川忘归

好奇心是人生的钥匙

可能在近年来的资本市场上,也没有任何事件能够与Archegos的崩盘相提并论了。事件过后,自然是复盘和清算的时机。对于各国的监管机构和各个银行来讲,在这件事情之后,大多都反思了自身的风控能力,而这其中顶着“老虎基金金童”名号的Bill Hwang迷惑,为投机性赌注提供了超高的杠杆,其本身应该承担什么样的责任,看来法律也开始为其做清算,就其造成的损失,以及涉嫌的罪名来看,可能法律责任会十分沉重。

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