幻方量化回应“劝赎回”：目前产品赎回量不小，但相对比例正常

一条幻方渠道人员在微信群的聊天记录被截屏，瞬间成为了金融圈热议的重点。有人拍手称是，说这是对客户一种负责任的行为，自己赚不到业绩报酬就劝退客户，自己也挣不到管理费；有人则骂幻方，说这些在水位线以下的客户对于幻方来说已经没有利用价值，这部分客户的净值需要涨很多幻方才能提取业绩报酬，不要也罢，再圈新钱来就能更容易赚取业绩报酬。

究竟谁对谁错，还需要等待事实来验证。但即便没有幻方上周的“新闻”，头部量化私募的指数增强产品在过去几个月遭遇大额赎回，也是不争的事实。那些冲着过去2年高收益和稳定超额回报而冲进来的客户，见识到了指数回调和超额收益下降两重风险，又被吓破了胆。从这个角度看，幻方的事情也暴露了境内高净值客户焦躁的心态，看到某种产品在过去的良好表现，就被收益冲昏了头脑，在对产品缺乏了解的情况下，就杀了进去。这样的故事，在境内的财富管理历史上，还发生得少么？从前几年的P2P到这轮的指增，从产品端虽然不同，但财富端的故事却是一样的，不了解产品真实的内核与风险，就去购买产品，这无疑是风险极大的。

反过来说到产品端，幻方的行为也值得我们反思，许多财富管理机构都只是根据过去的业绩去给客户推荐产品，但殊不知产品的规模与市场的承载能力也存在对应的关系。幻方最高峰时候号称1000亿高频管理规模，想想A股市场过去1年多每天只有10000亿的成交量，用脚后跟也能想明白幻方的模式无法长期维系，更何况号称千亿的还有灵均和明汯呢？

没有常胜的产品，只有在规模膨胀中自我衰减的产品业绩，幻方如此、早一点的明汯也是如此，即便是股票多头的淡水泉、景林也是一样。我们可以理解为这是市场的一种常态，业绩好的基金受到追捧，获得规模的膨胀，但就像奥地利作家茨威格那句名言“生命中的每一个馈赠，都是明码标价的”，明星基金也必须要承担超额收益回撤所带来的非议。这是对资产管理机构重新一轮的思想建设，对于我们的财富管理，又何尝不是呢？

在今年的整体投资环境之下，量化投资越来越不受投资者的欢迎，这跟今年量化投资项目收益率不尽如人意有很大关系。就比如这个幻方量化，之前传出量化机构集体平仓导致市场下跌的传闻，幻方一边“辟谣”，一边却逼着全体员工申购旗下的基金产品，可见平仓一事对其影响颇大。而其高管“劝赎回”，则让其本来就不佳的声誉更加雪上加霜，如今出来表态挽尊，可能也改变不了投资者对其效益不佳的印象了。