重磅！央行决定上调金融机构外汇存款准备金率

今年外汇存款准备金率的上调步伐很猛。中国央行表示，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，至9%。这是中国央行今年年内第二次上调金融机构外汇存款准备金率。上一次上调外汇存款准备金率是在6月15日，当时央行将外汇存款准备金率从5%提高至7%。准备金率上调使得金融机构手中的外汇资金的头寸抽紧，减少市场上外汇的供给。

此举旨在抑制人民币升值。近期人民币兑美元即期“升升不息”，周三汇价推高至6.35关口附近，这将突破年内高点，并创逾三年半新高。

央行宣布上调外汇存款准备金率，寄希望市场回归理性。人民币升值太强太快，央行若听其自然、不加干涉将引致弊端。这可能表明央行对人民币强势“不满”，此举有利于缓和人民币升值，短期6.35可能是政策底部。

随着中国经济下行压力加大，人民币过度走强并非好的兆头。

中国央行周四宣布，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，至9%。这是中国央行今年年内第二次上调金融机构外汇存款准备金率。上一次上调外汇存款准备金率是在6月15日，当时央行将外汇存款准备金率从5%提高至7%。

上调外汇存款准备金率的直接原因在于，今年外贸快速增长，外汇流入较多，人民币结算需求提高，致使人民币升值预期明显。在国内流动性稳健偏紧、信用无明显扩张背景下，人民币升值是一种必然。

显然，中国央行明显提高外汇存款准备金率，将抑制人民币结算需求增长，提高金融机构结汇的机会成本，可以抑制投机性结汇行为和外汇资金过度流入势头，达到抑制人民币汇率过度升值的目的。

结合中国央行年内两次下调人民币存款准备金率，“一松一紧”的监管意图在于全面加强逆周期调节，积极引导稳增长、稳外贸、稳外资的预期，精准调控国内流动性更多地留在国内、流向实体经济。

从全球来看，新兴经济体多采用加息的顺周期调节方式来应对美联储缩债和加息，以对冲美元外流和降低通胀，但是盯紧利率的顺周期调节方式问题就在于利率变动存在时间滞后效应，会加大经济周期的波动影响，对于本币汇率的稳定性也有很大影响。

对于投资来说，汇率变动对跨境投资会有一定的汇兑损益，以股票投资举例，当人民币升值时可以相对便宜地购买外币计价的股票，当人民币贬值卖出股票时可以换回更多的人民币。反之，汇兑则会有一定的损失。

不过，汇兑损益是跨境股票投资的风险之一，不是最大的风险。股票投资主要的收益来源和风险还是行业和公司的基本面经营状况，长期来看股价对于汇率变动基本不敏感。

对于外汇市场投资而言，汇率变动的影响就非常大了，就是因为炒外汇使用了大量杠杆，些许的波动可以造成很大的盈利或亏损。但是，央行货币政策变化很难预测，属于不可回避的系统性风险，基本上只能被动地承受，需要在头寸管理和风险对冲措施上做的更前瞻细致一些。

这一轮调整之后，外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。本次上调是今年以来第二次外汇存款准备金率的上调，上调外汇存款准备金率，将提高金融机构结汇的机会成本，相当于加强了外汇资金结汇管理，可抑制投机性结汇行为和外汇资金过度流入势头，达到抑制人民币汇率过度升值的目的。从这里可以看出，此次调整外汇存款准备金率，可能跟之前人民币升值过快有一定关系。