高盛逆势买进中国房企债券，积极信号释出

高盛买地产债本不需要广而告之。既然广而告之，出于两个目的：其一是，消息来自央行媒体，表明监管方需要稳定房市预期，以现在的信用趋势演化下去，可能会造成“因处置风险而带来风险”。其二是这种稳定的预期信号对于买了地产债的高盛来说，也算是好事一件。
高盛买了多大规模的债，买的哪家的债，并不清楚，因此到底体现了多少信心，也不清楚。
地产的调整风险并未完全过去。10月房地产贷款的环比增加，可能仅是前期矫枉过正积压的开发贷和住房贷款有了些释放。市场对地产行业的预期，公众对于购房的热度，仍然处于下行通道。

现在的房企，去看项目，感觉没什么问题，一看现金流，没有。那么，钱在哪？地产的底又在哪？所以，高盛的左侧交易如何？很难去判断，可能会抄在半山腰上，因为买的债价格都在70块以上。那再来一两个负面呢？到50块以下？

地产风险的过度传染，现在还没有到头。所以，左侧交易，风险仍大，现在的逻辑不同几个月前，市场信心和预期不可同日而语。当局的定性，是远超市场预期的。

现在的价格，持有地产最难受的是，卖也不是，不卖也不是。而且，有些房企如果不愿意还债了，想躺平，投资人也没有办法，这个也没法通过研究得知。

所以，债券投资人永远是最弱势的，境内的债是这样，境外的更是这样。因为资金跨境的问题，涉及到境外的法律。

难上加难。

所以，做右侧吧，明年5月之后，就会有方向了。当然，12月的中央经济工作会议，应该全神贯注地听，研究，学习。

要去阻止市场下跌是不太可能的，所以，什么都不要做了。

（转自债券投资公众号“窗口说”）

中国的房地产债券因为恒大的问题经历了一系列危机，就目前情况看，就算高盛买入了中国房企的债券，也不能说明笼罩在房地产业的阴影开始散去。

之前有恒大，如今佳兆业也开始步其后尘，佳兆业是国际债券市场的主要借款人，明年内到期的离岸债约有30亿美元。它是中国最新一家卷入房地产行业流动性危机的开发商。目前尚不能说明现有的危机会不会扩散开来，但是断言危机解除为时尚早。

现在的房地产真的像失速的飞机，飞行员（监管部门）说没问题，可以无动力着陆，老年乘客（开发商）吓得要躺倒，要写遗嘱，年轻的乘客（金融机构）闹着要跳下去，空乘（地方政府）忙着要把乘客系上安全带绑座椅上。