"快递茅"业绩来了，二股东减持，更有市值蒸发3000亿…

1、今年的二季报，对于大部分上市公司，因为2020年基数低的原因，同比的参考价值不大，主要应该看环比，但是顺丰例外，顺丰是少数去年同期基数也很高的公司，反应到股价上，这份财报发布之后，顺丰的股价应声落地。

2、从快递市场份额来看，顺丰依然是头部公司，今年上半年顺丰实现速运物流业务量51.3亿票，同比增长40.4%，在高基数下两年平均增长59.5%，高于行业的两年平均33.4%的增速。今年前7个月，顺丰的收入就超过了1000亿，比去年提前了两个月，收入不是问题，问题是利润和快递员的待遇，有没有水涨船高。

3、这就是问题所在，顺丰的收入和快递单数都跑赢了行业平均水平，但是增收不增利，净利润同比下跌了八成，作为一家头部公司，投资人对顺丰的要求自然更高，在一季报报亏之后，二季度虽然扭亏，但是净利润的大幅下滑，却让投资人用脚投票了。试图通过嘉里物流的并表来解决利润的问题，恐怕短期也不现实。

4、拿一句用烂了的词，顺丰现在受制于行业的严重内卷，因为极兔拼多多式的低价策略，为了市场份额完全不考虑利润，导致中国整个快递行业的都进入到一个增收不增利的误区，反观前几年的白酒行业，大家一起涨价，股价也涨上天，快递行业这两年确是大家打价格战，打的血流成河，逼的快递员都去跑外卖了，顺丰作为头部的公司，也没法摆脱这个问题。

5、从财务数据来看，顺丰上半年营业成本794.2亿，同比增长37.3%，高于营业收入24.2%的增速，导致毛利率下降8.6%。期间费用率为10.7%，较去年下降0.7个百分点。而在快递员本来就不好招的情况下，顺丰想要压低成本，估计也不容易，只能寄望于行业整体摆脱现在价格战的格局，而这必须有一个标志性事件的发生。

6、观察中国快速行业，其实真正的市场大玩家就三家，顺丰、阿里的菜鸟网络、京东物流，这三大巨头决定了中国快递业的竞争态势，要摆脱内卷，就得这三大巨头先停战，而从博弈的角度来说，除非某一个出局，或者有强势的行政力量介入，否则很难停战，这就类似于一站的西线战场，大家都在搞绞肉机，都希望对手率先出局，惨的自然就是投资者了，不光是顺丰的股价被腰斩，今年才在香港IPO的京东物流，挂牌后股价也跌了接近一半，大家都在比惨。

7、这三巨头里面最有意思的菜鸟网络，菜鸟不是站在前台，而是在四通一达的后面，可以说是这几大快递公司真正的大老板，四通一达血亏之后，菜鸟的收入却水涨船高，单季收入超过了百亿，订单量同比增长63%，未来分拆上市也只是时间问题，一旦菜鸟去香港上市之后，三巨头要不要停战，就是摆在明面的问题了。

8、顺丰和京东，快递员的收入都是行业的标杆，包括福利方面在行业里也是最合规的，但是这种价格绞杀战一直持续下去的话，过去20年间北京出租车司机经历的收入陷阱，会不会在快递员身上上演，值得警惕，而快递员的收入和福利不涨反跌，公司的股价和市值想要涨回去，恐怕也是非常困难的。

9、简而言之，今年顺丰遭遇的问题，解决之道不在于自身，而是取决于整个行业的内卷问题，能否早日破局，这需要真正的大智慧。

顺丰今年上半年净利润同比减少80%，是与去年上半年疫情严重时期的业绩相比。快递行业近几年非常突出地成为一个很差的赛道，苦力且不讨好。行业内卷、低价快递 ，不赚钱不说，事情还出奇的多，夹在甲方乙方中间，忙成365天*24小时。顺丰近几年借快递拓展其他业务，均以失败告终。

发票、合同的电子化、无纸化，是顺丰盈利业务减少的原因之一，当初在香港以公司小件业务起家的王卫，可能真没想到，时代抛弃你的时候，连句再见也不会说。