快手目标价被瑞银大幅调低70％

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1、从2月初上市时的众星捧月，到8月初的惨遭破发，半年时间，快手从“疯狂的老铁”变成了“最惨次新股”，连投行都转向，这个锅到底是由谁来背？快手的管理层，投资人，股东，亦或是说：这就是老二的宿命？

2、就像知道乔戈里峰的人可能不到知道珠穆朗峰峰的百分之一，放在中国互联网行业，从估值上来说，“老二的魔咒”一直都在发生，快手的资本市场半年游，只是再验证了一遍而已。虽然头上有“短视频第一股”的光环，但是第一股并不代表市场第一，这是市场的现实，或者说是铁律。

3、快手的发行价是115港元，当时恰逢中国科技股2020年疯涨行情的最后阶段，香港市场的打新者就像疯了一样，人人申购快手，上市时快手的股价也不负众望，一路飙涨到最高417.8港元，较发行价115港元飙升263%，堪称2021年的最强新股之一，中签的投资人也是大赚特赚。

4、现在回头看一月底二月初的行情，400多港元的快手，700多港元的腾讯，真的很魔幻，很难说是这波科技股最后的晚餐成就了快手，还是快手的疯狂加快了泡沫的破灭，就像2000年和2008年发生过的那样，泡泡从2月下旬开始就慢慢开始破了，在3月24日快手发第一份财报时，快手的股价已经跌到了260港元，现在看来，还是在山顶，然后就是投资人且战且退，快手又一路跌破200港元、115港元、100港元，上周五（8月6日）跌到了78.6港元。

5、经历过股市泡沫的投资人，应该都知道快手这个跌法叫“小李飞刀”，只要在下跌途中，接飞刀的非死即伤，尤其是最后这一波，你觉得115港元很便宜了，结果一路打到80港元之下，真的是地窖下面还有18层，当然，对于腾讯这个大股东，以及快手的基石投资人，人家也不差钱，就当长期投资了，真正惨的是见好不收的小散户和曾经看过417.8港元的快手员工，如果你是员工，手上的期权半年缩水了70%，奥迪变奥拓，电动汽车变电动单车，那种心情，可以说是刻骨铭心吧。

6、快手的老板宿华以及管理层，还是很大气的，上市后就一直给员工分股票，真的算是中国好老板，但是恐怕也就是这种大气，回到运营层面，不一定是好事，比如快手寄予厚望的第二增长极电商业务，IPO的时候就有分析认为，电商业务的收入增长看上去很厉害，但是1%的货币转换率实在是太低，要知道头部企业的货币转换率接近5%，说的直白点电商就是亏钱赚吆喝。这个雷在一季报的时候已经发酵了，考虑到二季报很快就要发了，从现在的股价来看，也就是提前反应。

7、快手风风火火搞电商，又风风火火搞体育，花了大价钱买了东京奥运的版权，在海外市场跟Tik Tok在巴西打价格战，但是结果呢？股市的投资人都是短视的，作为上市公司，除非投资你的都是腾讯这样不差钱的金主爸爸，否则不可能让你三五年之后再看到成果，说句实话，快手上半年被IPO的疯狂搞得有点飘了，明明是老二，花钱比老大还厉害，这样的老二，理性的投资人肯定会非常担心，那就只能用脚投票了。

8、老二的宿命也好，风口的泡沫也好，快手这半年，对于投资人而言，就当花钱买个教训吧，要买就买老大，何况这些第一的公司跌得也都够惨，400多港元的腾讯、188港元的阿里放在那儿，谁还管不到100港元的快手呢。

9、对于纸上富贵过的快手同学，苦不苦，看看蚂蚁，看看滴滴，再看看传统的旅游、KTV行业的从业者，心情应该就平缓不少了，至少快手还有个大方的老板。人生大部分痛苦，就来源于跟自己较劲，看看外面的世界，或许就没那么苦了。

快手赴港上市给了投资人一个很高的预期，毕竟各大头部投行都为快手上市投出了支持票；但现在投行瑞银大幅下调了快手在港股的目标价，这支“短视频第一股”的股价经历了如过山车一般的急剧变化，反映了直播收入的大幅缩减和用户趋势在短期内的压力。

加上现在国内对互联网企业监管逐渐收紧，从事后逐渐过渡向事前，未来短视频可能会面临怎样的监管态势以及发展战略会作何调整尚不明朗，相信这也是瑞银下调其“买入”评级和目标价的原因所在。