由于规则变动，时代华纳及其股东在把子公司美国在线分拆时将省一大笔钱。

    作者：Allan Sloan

    考虑到时代华纳（Time Warner）这些年糟糕的投资表现，“时代华纳”这个词很少与“热门股票”联系在一起。

    不过我从税务大师、Robert Willens LLC公司的鲍勃•威伦斯（Bob Willens）处获悉，时代华纳将美国在线（AOL）扔给时代华纳股东的待定交易会使其成为热门。威伦斯日夜魂牵（梦绕）的都是税法，他表示，时代华纳计划将美国在线的股票通过免税交易分给其股东，这得益于管理“热门股票”之规则在去年一个鲜为人知的变动。

    在这种情况下，“热门股票”不是指价格迅速上涨的股票，而是指能引发纳税责任的股票。

    “热门股票”在这儿应该是指谷歌（Google）拥有的美国在线5%的股份。时代华纳于2005年将那些股票卖给谷歌，并计划在今年底将其买回，然后把它们（连同另外95%的美国在线股份）通过免税交易分给时代华纳的股东。

    威伦斯表示，假如没有去年那个变动，对时代华纳以及股东而言，谷歌持有的美国在线股票都将是“热门股票”，因为时代华纳将在购买之后的5年内将其分给股东。

    这到底能少交多少税？大概2亿美元吧。确切的数额取决于时代华纳进行分发时美国在线的股票之市价。假如美国在线的估价为55亿美元——谷歌在2月份对美国在线的估价——则上述“热门股票”规则变动将使时代华纳和其股东分别能少报告2.75亿美元的应税所得。（这是假定时代华纳针对美国在线税收目的成本接近零。）联邦、州以及地方税率共计40%，照此计算，时代华纳及其股东分别节省了约1.1亿美元。

    威伦斯表示，“热门股票”规则于去年12月被改变，美国国家税务局（Internal Revenue Service）调整了适当的规则。时代华纳发言人表示该公司在上述改变中未扮演任何角色。而谷歌拒绝置评。

    按照先前的规则，将产生“热门股票”责任，因为谷歌决定援引美国在线股票购买协议赋予之权利，将持有的美国在线股票售回时代华纳。目前价格正在协商中。

    我怀疑谷歌决定出售该股票，很大原因在于税收。假如谷歌——曾以10亿美元购入美国在线股票——以目前帐面上2.74亿美元的价格出售该股票，它将获得7.26亿美元的税损（tax loss）。这将使其所得税账单减少约2.9亿美元。

    时代华纳及其股东的避税完全合法，而谷歌也能够完全合法的少交一些税。事实上，将由其他所有纳税人来为它们买单。

    一流的交易处理向来如此，而且将永远如此。

    （充分公布：我在《财富》（Fortune）杂志的很多同事与时代华纳——我们的雇主——的股票价格存在利害关系。我于2007年加入《财富》，与时代华纳的股价存在较小的、间接的利害关系。）

    译者：小熊