蒂姆•盖特纳承诺对陷入困难的公司施与“严厉的爱”，但有人说，要想清洁此体系，盖特纳必须深入得多。

    作者：Colin Barr

    奥巴马（Obama）政府已承诺通过一份“严厉的爱”修复大型金融公司。不过甚至可能需要更猛的药——例如解散陷入困境的银行并设立新的银行。

    财政部长蒂姆•盖特纳（Tim Geithner）于本周二表示，美国政府试图通过提供1万亿美元的消费和企业贷款资金；一项引诱私人投资者从银行购买问题资产的5千亿美元计划；以及500亿美元用于减轻丧失止赎权，恢复经济中的信贷流动。

    不过一些投资者和经济学家正敦促决策者不要将更多稀缺资源投入深陷困境的银行，因为这些银行仍在由那些导致它们陷入困境的高管运营。

    相反地，他们表示，政府——面对恶化的经济以及一群尽管其行业几近崩溃但基本未改变的财务高管——应该设立激励因素，以便将来创建一个更健康、更可持续的金融体系。

    这意味着找到方法缩小那些规模太大以致不能破产的银行之规模。

    理查德•弗兰多（Richard Ferlauto）是美国最大的公务人员工会州县和市政工人联合会（AFSCME）企业管理和养老金投资主管，他表示：“若没有政府施加的严格框架，人们将很难接受这种程度的政府干预。他们将必须十分强硬。”

    购买普通股然后开始削减

    经济学家们称，设计一个可行的金融援助计划，其关键在于为陷入困境的银行吸引到新资本，同时设立激励因素，促使其投资者真正对管理层施加控制。

    要做到这一点，可通过迫使陷入困境的银行尝试在市场上（包括从现有股东那里）融资。假如银行在这点上不成功，政府应当投入新资本，同时获得适当补偿——例如获得普通股而非优先股——一旦有可能，此补偿就将被变现。

    布朗大学（Brown University）经济学教授罗斯•莱文（Ross Levine）表示，假如政府开始购买银行的普通股，它将表明自己是真的打算掌控陷入困境的机构并保护纳税人。

    莱文表示：“假如你去给这次危机的始作俑者的银行账户里添钱，人们将产生情绪反应。你不能使恢复计划成为直接送给这些企业现有股东和经理人的礼物。”

    假如政府真的拥有银行的普通股，这将使得监管机构在银行将来如何被管理方面拥有更大的发言权。

    这将使分解大型银行更为容易，一些专家认为这完全讲得通。

    弗兰多表示，去年，花旗集团（Citigroup）和美国银行（Bank of America）几乎倒闭，这表明所谓的金融超市模式仅仅对高管们有利。

    弗兰多称，在创建这些功能紊乱的机构中，股东、银行客户以及纳税人都被骗了钱。花旗和美国银行的股票交易价已接近二十年前的水平，尽管它们已获得约4千亿美元的政府援助。

    弗兰多表示：“你必须设法将这些银行分解成具有业务重点的部分。你必须设法使零售银行业务再次开始运作。”

    新银行需要再次启动放款

    然而，迫使大型银行缩减规模可能不足以结束危机。有人认为，美国所有大型金融公司——包括摩根大通（JPMorgan Chase）和富国银行（Wells Fargo）等较为健康的银行——所面临的问题范围之大，将使得盖特纳的银行援助努力更难奏效。

    预计经济在今年将进一步减弱，负债更重的公司可能将被迫违约。房价下跌和失业率上升也可能将导致银行的按揭和信用卡投资组合损失增加。

    伊格尔•洛斯温（Igor Lotsvin）经营着位于旧金山的Soma Asset Management，他表示：“银行因资产——尤其是房地产——价格下降受到损害，而且这在短期内将不会改变。清偿能力这一问题只会越来越糟，因为今年许多资产等级中的拖欠帐款现象都将剧增。”

    考虑到这一点，洛斯温与合作伙伴大卫•朱（David Chu）表示，需要设立新银行，以向陷入困境的现有公司发放贷款。朱的Soma Isosceles基金在2008年获得了34%的回报，这在某种程度上是因为做空大型银行股票获得成功。

    支持上述想法的不只他们两人：斯坦福经济政策研究所（Stanford Institute for Economic Policy Research）经济学家保罗•罗默（Paul Romer）上周在《华尔街日报》（Wall Street Journal）发表专栏文章称，通过将剩下的“不良资产救助计划”（TARP）资金用于创建新银行而非修复旧银行，政府能维持3.5万亿美元的新增放款能力。

    不过，并非所有人都同意此看法。莱文称此想法“不现实”，他说银行不仅是资金的管道，还是信息和业务关系的仓库。

    莱文说道：“这些机构——甚至陷入困境的那些机构——对于社会都极具价值。试图绕过它们不管用。”

    虽然如此，辩论突出了盖特纳及其同事肯定认识到的问题：银行业的问题很难快速解决。

    朱表示：“这一领域没有显而易见的决定。没人说这将十分简单。”