下注大众失手；对冲基金SAC损失惨重

    传奇性证券交易大鳄史蒂夫•科恩的基金因做空失手而遭到重创。

    作者：Roddy Boyd

    对冲基金界一片惨淡之时，无数基金被迫关闭或暂停兑现，未被这次溃败所击垮的基金为数不多，而SAC Capital Advisors即是其中之一。

    然而眼下SAC的几次判断失误——特别是对于上月使诸多对冲基金遭受重创、损失惨重的大众汽车（Volkswagen）-保时捷（Porsche）交易判断错误——迫使基金创始人兼一般合伙人史蒂夫•科恩（Steve Cohen）在遭遇两位数的损失后进行裁员。

    尽管科恩并不羞于降低对股市的风险敞口转而“持有现金”，但在10月份不景气的市场里，拥有160亿美元资产的SAC仍然损失惨重，该月损失预计为11%，今年迄今为止损失18%。

    十多年来，科恩的基金平均业绩一直稳定在20%至30%——其红利常常以10亿美元计——对科恩及SAC而言，上述损失无疑是一种耻辱。

    说句公道话，操盘手戏言业绩下降少于20%“现在就算上升”。在对冲基金扎堆的康涅狄格州格林威治至斯坦福德一线，下降仅12%可能是梦想的目标，因为损失20% 到40%已成常态。

    然而在10月份，CR Intrinsic Investors的一系列大额头寸大副下跌，导致急剧损失，CR Intrinsic Investors是SAC的四个主要投资组合之一。上周，科恩解雇了7名投资组合经理和分析师，据称该组人马此前经营着总计20亿美元的资产，其中包括科恩自己的钱。

    一名基金业内人士证实了此举措，并向《财富》表示，尽管CR Intrinsic尚未关闭，但一些“重组”已经开始。

    CR Intrinsic小组的重要头寸之一，是下注随着信贷危机将消费者逼到绝境，德国汽车制造商大众汽车的股票价值将继续缩水。

    然而对SAC及其它许多持此观点的对冲基金而言，不幸的是事与愿违。自保时捷——一家小型豪华轿车制造商，该公司多年来一直持有比自身规模大得多的竞争对手大众汽车较大份额的股票——表示自己拥有大众汽车的巨额期权头寸并打算获取多数股份以来，市场对此大跌眼镜，大众汽车的股价于上月飙升。

    其结果是保时捷——被德国对提交监管机构的文件要求不严格所煽动——秘密策划了一次所谓的轧空，保时捷的股票收购使得大众汽车的股价急剧上升。新近得知保时捷意图买进大众汽车大额股份的卖空者，急忙以大大上涨的价格回购大众股票，许多基金都锁定了巨额损失。

    上周初，卖空者疯狂回购大众股票——加之买空者寻求使股价上涨——将大众的股价推上约每股1,300美元，使得大众汽车短暂的成为全球市值最高的公司。

    当然，投资大众失手并非SAC唯一的问题。SAC对Orient-Express Hotels、Atlas Pipeline Partners以及Alliance Data Systems的投资也不成功，迫使它亏本停止这些交易。