Arthrocare欲标价出售

    作者：Roddy Boyd

    受卖空者打击，得克萨斯州外科医疗器械制造商Arthrocare正寻求买家。但投资者们仍然要求它披露与旗下一家子公司关系的有关信息

    处境艰难的外科医疗器械制造商Arthocare宣布，希望采取短线迂回策略绕过与卖空方的激烈较量，并聘用了一家大投行帮助其研究各项“战略选择”，其中不排除卖掉自己的可能。

    近两周来，Arthrocare内部不断有自相矛盾的声明传出，而聘用高盛结束了这种失控的局面。上周二，公司称将再回购价值7,500万美元的股票，而早在12月Arthrocare曾举债6,000万美元完成了一次股票回购计划。在此一周之前，公司首席执行官迈克•贝克(Mike Baker)承认Arthrocare第一季度收益将低于预期，原因在于其富有争议的子公司DiscoCare的库存积压。

    Arthrocare公司管理层发表声明表示乐观，而董事会突然想千方百计最大化其股东利益，这两种态度明显是矛盾的。公司对外发言人告诉《财富》记者，公司任何高层人员都不会对这一矛盾做出评论。

    其它公司股东通常都很高调，无论公司活动家、还是心存不满的股东或抱怨股价估值，或指责管理层经营不善。而Arthrocare公司则不同，其股东中无一人有以上行为。Arthrocare可能要出售其资产的消息使其股价上涨3美元至每股43美元。在午盘交易中，公司股价为44.01 美元。

    位于得克萨斯州奥斯丁的Arthrocare 公司成长迅速，它不大可能成为华尔街大型对冲基金指责的避雷针。在华尔街，如果押注Arthrocare股价下跌，短期收益将达前所未有的54%。

    Gradient Analytics收益质量分析部门对Arthocare财务报表的指责越来越尖锐；这家备受尊崇的研究机构将Arthrocare评级为“F”，其原因之一是公司极有可能重申其收益。但是大多数卖空卖家——如果公司股票下跌他们将获利——发现了Arthrocare与西棕榈滩的DiscoCare的关系。Arthrocare在12月31日收购了账单服务供应商DiscoCare。简单来讲，一些卖空者称DiscoCare通过让医生用错误的保险报销编码帮助Arthrocare推销其利润高、成长迅速的脊椎类产品。

    Arthrocare对这些指责通常都予以坚决否认。Arthrocare上周五提出的10-k文件表明纳斯达克-即Arthrocare股票交易的场所-要求公司提供DiscoCare的信息;但没说明它要哪些信息。

    确切地说，卖空者质疑DiscoCare与人身损害律师和一些外科整形医生的密切关系。整形医生用Arthrocare产品做一种微创开刀脊椎手术——经皮椎间盘减压术（PDD）。

    根据《财富》获得的审讯证词，许多整形医生做PDD手术是有律师保护状的。根据保护状，他们的费用和收费不在劳工赔偿案或交通事故案中的原告未决保险索赔和解之列。

    《财富》获取的相关资料表明，Arthrocare千方百计想提高其收益并极力在人身损害律师和整形医生中宣传其脊椎产品。比如，公司雇佣了法律学院的毕业生向人身损害律师推销产品。此外Arthrocare 和DiscoCare的销售人员都公开讨论过，希望说服医生了解在传统的大切口脊柱外科手术编码之下报PDD类外科手术费用的好处。

    Arthrocare对这些做法没有作出回应；过去Arthrocare否认公司和Discocare曾误导过医生。然而，Arthrocare要想成功出售其资产，只有直面对其财务问题的尖锐指责，并合理解释与Discocare之间的关系，所有这些可不是一朝一夕就能解决的。