随着对世界经济二次探底的担忧，很多国家已经开始考虑放松货币政策。作为目前金融危机的重灾区，欧盟已经开始降息。在中国大陆，随着大批小企业的倒闭，已经有很多人呼吁放松银根。目前中国央行已经减少了货币回笼的力度，增加了贷款。这都被视为放松货币政策的迹象。现在利率并不高，降息空间不大。而近几年中国政府的主要货币紧缩方式是提高存款准备金率，所以很多专家推测政府将会降低存准率，增加货币供给。中国大陆股市是典型的资金推动型市场，很多人因此憧憬就此转势。
降低存准率，增加资金供给，无疑对股市是重大利好。但能否就此转势，还有待商榷。
中国大陆股市诞生以后，央行第一次调整存准率是在1998年3月21日。上图是从这次开始直到最近一次（2011年4月21日）的存准率和股市走势对比图。系列1是存准率的走势，图上的点都是央行宣布调整后的存准率。系列2是上证指数在存准率调整后的收盘价（如存准率调整是在周末或假期公布，则取之后最近一个交易日的收盘价）连接线。
从上图可以看出，存准率与上证指数关联并不像想象的那么密切。二者之间，有时候背离，有时候同向。对股市来说，存准率有时候提前，有时候滞后，并没用太大的长期指导意义。那么短期指导意义如何呢？
|
公布日 |
存准率涨跌幅 |
沪指涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2011-4-17 | 0.50% |
0.22% |
| 2011-3-18 | 0.50% |
0.08% |
| 2011-2-18 | 0.50% |
1.12% |
| 2011-1-14 | 0.50% |
-3.03% |
| 2010-12-20 | 0.50% |
1.41% |
| 2010-11-19 | 0.50% |
0.81% |
| 2010-11-10 | 0.50% |
1.04% |
| 2010-5-2 | 0.50% |
-1.23% |
| 2010-2-12 | 0.50% |
-0.49% |
| 2010-1-12 | 0.50% |
-3.09% |
| 2008-12-22 | -0.50% |
-4.55% |
| 2008-11-26 | -1.00% |
-2.44% |
| 2008-10-8 | -0.50% |
-0.84% |
| 2008-9-15 | 0.00% |
-4.47% |
| 2008-6-7 | 1.00% |
-7.73% |
| 2008-5-12 | 0.50% |
-1.84% |
| 2008-4-16 | 0.50% |
-2.09% |
| 2008-3-18 | 0.50% |
2.53% |
| 2008-1-16 | 0.50% |
-2.63% |
| 2007-12-8 | 1.00% |
1.38% |
| 2007-11-10 | 0.50% |
-2.40% |
| 2007-10-13 | 0.50% |
2.15% |
| 2007-9-6 | 0.50% |
-2.16% |
| 2007-7-30 | 0.50% |
0.68% |
| 2007-5-18 | 0.50% |
1.04% |
| 2007-4-29 | 0.50% |
2.16% |
| 2007-4-5 | 0.50% |
0.13% |
| 2007-2-16 | 0.50% |
1.41% |
| 2007-1-5 | 0.50% |
2.49% |
| 2006-11-15 | 0.50% |
1.84% |
| 2006-8-15 | 0.50% |
1.59% |
| 2006-7-5 | 0.50% |
2.20% |
| 2004-4-25 | 0.50% |
0.00% |
| 2003-9-21 | 1% |
-0.71% |
| 1999-11-21 | -2% |
-0.26% |
| 1998-3-21 | -5% |
-0.64% |
上表是历次存准率调整的幅度和当日或之后最近一个交易日的上证指数涨跌幅。从这个表可以看出，存准率的调整似乎对上证指数没用多大的影响。存准率调高的时候，股市有时候涨有时候跌。存准率调低的时候，股市也不一定就是涨的。而且存准率调整的幅度和方向一样的时候，股市涨跌幅却很不一样。由此可见，存准率调整的对股市短期影响也不明显。
通过这一图一表的对比，我们似乎可以认为，存准率的调整对股指的走势并没用多大影响，它只能验证对央行货币政策的推测。存准率下调确实可以增加货币供给，但增加的资金能否进入股市，要受很多因素的影响。当前的股市，还不会单单因为有存准率下调的征兆而转势。
最新文章