有些人担心，获得美国政府救助的华尔街，没有为此付出足够的代价。这些人大可放心，虽说华尔街已经重新开始攫取见不得光的利润，但事实上，那些情况最糟、受到政府大力援助的公司，其股东损失非常惨重。

    那么，到底谁是输家？看看那八家受到山姆大叔特殊照顾的问题金融公司，他们的股东就是真正的输家。[第九家公司——通用汽车金融（GMAC），是一家非上市公司。] 除美国银行（Bank of America）外，上述获救公司的股东几乎损失了全部投资。

    而其中某些股东，自己恰恰就是该企业高管；他们要么投资高风险的证券，要么没能监控下属冒险投机。总之，正是他们把这些公司推向了崩溃的深渊，并且导致美国经济出现了百年一遇的大衰退，造成数百万人失去生计。

    换言之，获得美国政府援助的，是金融机构，而非其股东，信不信由你。2007年6月12日，贝尔斯登（Bear Stearns）旗下投资按揭担保证券的两只对冲基金崩盘。消息一出，整个金融市场开始暴跌。从此前一天到现在，所有接受了美国政府特殊援助的巨型金融机构（美国银行除外），其股票市值至少缩水了85%。

    《财富》同仁多丽丝•伯克（Doris Burke）统计出的这一数字，的确惨不忍睹。

    在获准维持机构独立性的获助金融巨头中，规模最大的是花旗集团（Citigroup）。三年前全球金融市场开始动荡至今，花旗集团的股价已经下跌了93%，其股东几乎算是血本无归。

    此外，被美国政府接管的美国国际集团（American International Group，AIG）、房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac），市值至少缩水了97%。而贝尔斯登（Bear Stearns）、美林（Merrill Lynch）和美联银行（Wachovia）因获政府援助得以存活，之后在政府的安排下被收购。这些公司被正式收购当天的股价，相比危机前的正常价格，也已下跌了85%—95%。

    相比之下，美国银行的股东损失最小，但其身家也缩水了69%。也许你认为这个跌幅还不够大，确实，这些公司的股价，跌多少都不为过。但是，标准普尔500指数（Standard & Poor’s 500 index）同期的跌幅仅28%，还不到美国银行的一半。

    对金融体系而言，受援机构遭到重创，或许是个好消息。因为只有对亏损的恐惧，才是迫使他们谨慎行事的最有力武器。

    没错，上面提到的那些公司及其高管们，已经为他们的鲁莽行为付出了代价，这的确大快人心。但更重要的是，还有很多普通百姓也遭受了损失。许多散户投资者，特别是退休人士，持有高股息的花旗集团和美国银行股票，这些人赔掉了大部分本金，甚至几乎倾家荡产。而花旗集团与美国银行的每股股息，分别从2007年的2.16美元和2.56美元，跌落到现如今的0和4美分。

    要我说，理想的情形是，只有大型机构和顶级高管遭受损失，而个人投资者不被殃及，例如拿血汗钱投资的夫妻俩，或是普普通通的打工族。但我完全想不出怎样才能做到这一点，同样的，我也始终无法想象，该如何补偿那些被这帮公司毁了饭碗的人。

    或许，下一次的财政援助（肯定会有下一次），会涉及债权人及其他相关方。要知道，他们同样遭受了严重的损失，但却大多被本次援助计划所忽略。如果给予他们援助，他们就会密切监视这些金融机构：而这种力量，能够迫使金融机构谨慎经营，其力度远远强于华盛顿可能拟定的任何法案。

    总之，那些深陷危机的巨型机构，本该自生自灭，却得到美国联邦政府出手相救。而那么多股东，却几乎无人获得了有效救助。当我们大谈“援助”时，应该记住这一点。

    译者：朱彦昆