众筹要壮大

    萨拉·德沃夏克（Sarah Dvorak）一度心情绝望。这位前零售经理当时已经用光了她的储蓄（钱是从家人那里借的），只好从一家地方开发组织那里申领了一笔微贷款。她要在旧金山开办一家名叫Mission Cheese的咖啡馆，以本土产品为特色，比如明尼苏达州生产的卡芒贝尔奶酪（Camembert）和一种来自加利福尼亚州北部用绵羊奶制成的奶酪。在去年春天开业前的三周，她还没有用来存放和展示商品的冰柜。尽管在创业之初，她拼凑了22.5万美元，最近却发现有1.2万美元的资金缺口。因此，她求助于Indiegogo，这是位于旧金山的一家网站，能让她直接从公众那里申请资金。德沃夏克说：“不到一个月，我得到了急需的融资，我掉眼泪了。”

    欢迎来到筹资新天地。在这里有Indiegogo、Kickstarter等所谓的“众筹”网站，任何人都能为了实现梦想筹集资金。众筹的支持者们相信，众筹有能力颠覆贷款、风投等传统融资模式，为创业者、创造型人才甚至是做奶酪的人释放新的一波资本浪潮。我们很难得到对该行业规模的可靠估计，但一家专业研究机构Massolution预测，今年众筹融资额将从2012年的27亿美元增长到50亿美元。

    这一极为时髦、高度民主化的融资方式仍然给人以“狂野西部”的感觉。很多众筹先驱希望它保持这种状态。他们想让人们利用网络为所有事情融资，从治疗不孕症到木偶学校的学费（这是真事）。但是，随着越来越多想营利的企业寻求融资，监管机构正在介入，确保小投资者的冒险得到保护和回报，就像在传统融资领域里那样。

    对于这一新生行业的未来，最大的两家众筹网站Indiegogo和Kickstarter的看法存在很大差异。由一位前证券分析师与人合办、成立于2008年的Indiegogo支持制定新的法律，保证股权的众筹，也就是让非专业投资人能够切实拥有他们在这类网站发现的新生企业的一部分股权。目前，个人创投者得到的唯一回报是一些小恩小惠，比如公开的感谢或是有创业者签名的产品。（德沃夏克提供礼品卡和印有Mission Cheese字样的T恤衫。）

    哈佛商学院（Harvard Business School）的教授和创新大师克莱顿·克里斯滕森（Clayton Christensen）说，股权众筹“让在微不足道的细分市场中的创业者看到了未来成功的希望。在过去，他们可没有这样的机会，遇到障碍时全凭自己努力。对他们来说，众筹意义重大。”

    确实，当达妮·林格尔曼（Danae Ringelmann）开办Indiegogo时，她正希望帮助这样的创业者：他们的产品过于单一，或是不为人所知、不足以吸引到风险投资甚至是天使基金和银行贷款。林格尔曼说：“在过去，筹资取决于你所认识的人——朋友、乡村俱乐部或游艇俱乐部的会员（指富人圈——译注）”她在摩根大通（J.P. Morgan）和科恩公司（Cowen & Co.）当过六年的娱乐业分析师。Indiegogo最初专注小电影融资，目前已经帮助世界各地超过100,000个项目获得资金，其中包括性玩具投资商以及位于伦敦的一家专门服务于携带宠物猫的顾客的咖啡馆。去年，第一个“众筹婴儿”诞生了，佛罗里达州的一对夫妇成功地利用在Indiegogo上筹得的资金治好了不孕症。

    Indiegogo对从其网站上筹到的资金收取9%的费用，但如果筹资计划达到目标，公司的提成会少一些（4%）。与其使命一样，它已经成为众筹网站里的安卓系统（Android）——一个可以让几乎一切人为一切行为融资的开放平台。在这里没有审批时间，唯一禁止的项目是违法的项目。本着向所有的企业者提供更加开放的资本获取渠道的精神，Indiegogo计划让人们以资助换取股权，只要这一实践合法化。林格尔曼不十分肯定该如何运作，因为应该帮助监管股权众筹的美国证券交易委员会（SEC）还没有发布明确的规则。但她表示，对小投资者敞开大门天然合乎Indiegogo的民主气质。林格尔曼说：“主流融资手段受到偏爱。但如果一个细分人群想为创业融资，他们也绝对有权利这么做。”

    Kickstarter也把自己定位为主流融资的一个替代渠道，但它没有兴趣对投资者开放网站，让他们寻求投资的财务收益。它认为，这是扭曲了它的最初愿景。公司在其网站上说：“我们打算在长期保护Kickstarter的健康和创造精神的同时尽可能地保持开放。”网站的联合创始人和首席执行官佩里·陈（Perry Chen）拒绝发表评论。

    Kickstarter的发布比Indiegogo晚一年，它为决定支持其网站上的项目的个人提供一个类似于安全网的东西。承诺的投资额只有在创业者或是艺术家达到了他们的融资目标之后才会征收。（Kickstarter收取5%的提成。）Kickstarter就像是一位财务保管员，不符合其指南要求的申请者都被拒绝。公司将自己定位为一家“给创造性项目融资”的网站，大约有25%的Kickstarter融资建议书不会在网站发布：化妆品、墨镜和武器附件属于禁止融资项目，为某种“事由”融资也不允许。比如，Mission Cheese的德沃夏克就被Kickstarter拒绝，原因是在她申请的时候，网站不接受已经启动的项目。如果说Indiegogo是一个开放的平台，Kickstarter就像是苹果公司（Apple）的iOS系统。

    由于有更多的限制性新规定，小商品制造者在该网站上的申请尤其艰难。他们向创投人赠送产品，作为对项目融资的回报。但部分创投人要等待很长时间才能拿到，因为失望而对创业者的态度变坏。来自硅谷的创业家权基泰（Kitae Kwon，音）说：“这里有个误解。人们以为这里和商店一样，他们在等着领产品。只要不能马上拿到，他们马上就会生气。”他生产MacBook Air笔记本的扩展插口，Kickstarter上的创投者等了一年多才拿到他的产品。不过，Kickstarter催生了一些著名的成功投资，最有名的是Pebble智能手表，它在网上融资到了1,000多万美元。不定期播出的非连续电视剧《美眉校探》（Veronica Mars）的明星演员和编剧也上Kickstarter网站为拍摄一部根据该电视剧改编的电影融资。

    Indiegogo等网站相信，众筹不仅能帮助创业者实现利润，还能给投资者带来回报，但Kickstarter并不把自己的项目说成是投资者的赚钱机器。（当然，Kickstarter自己就是一家追求盈利的公司，据说在2009年筹到了1,000万美元的风险资本。）众筹资本顾问公司（Crowdfund Captial Advisors）的联合创始人杰森·贝斯特（Jason Best）说：“Kickstarter情况良好，自然不想做出变化。” 这家咨询和顾问公司曾经推动过股权众筹。

    对于股权众筹的未来，人们担心出现网络诈骗活动，以及没有经验的投资者会做出糟糕的投资决策。[对于这些新举措的主要批评者是北美证券协会（North American Securities Association）。]

    网络一直是消费者必须小心涉足的地方，众筹（不管是股权众筹还是其他什么）也不例外。肯定有人会为捐钱送一名陌生人去读木偶学校而感到后悔。

    但对于那些想加入众筹盛宴的人来说，找到合适的资助对象或项目的渠道越来越多。新一波的专业众筹网站已经出现，其中包括CrowdSupply，一家专门从事众筹产品的设计和分销的网站；Microryza，一家专注于科学研究项目的网站。甚至还有一家名叫“Teespring”的新网站，自诩是“专营T恤衫的Kickstarter”。或许专为特制奶酪企业而开设的众筹网站也离我们不远了。（财富中文网）

    译者：穆淑