苹果能否保持37%的年增长率？

    将大数定理（law of large numbers，统计学定理，指现实中任何随机事件，只要样本足够多，都可以反映出某种规律。就好像扔一枚硬币，只要扔的次数足够多，正反面出现的次数一定差不多——译注）应用到金融学中，我们可以得出以下结论：随着一家公司逐渐壮大，其收入保持高速增长的几率将不断降低。这是因为一家不断扩张的公司要想维持增长率不变，必须使自己的增长速度越来越快。事实上，如果一家公司能够保持30%至50%的年增长率，用不了多久，它的规模将会超过整个国家经济。

    但苹果（Apple）正是如此。在过去11个季度里，苹果收益的年平均增长率高达37.5%，而利润的年平均增长率更是达到68.5%。更让人吃惊的是，这种增长势头似乎还没放缓。据汤姆森金融公司（Thomson Financial）透露，华尔街预计苹果公司在截至9月份的财季里，还将继续保持猛增势头，销售增长将达86%，而每股收益将会增长42%。

    罗伯特•保罗•莱唐是Mac Observer网站Apple Finance Board版的常客，他很明白，根据常识来看，苹果的增长神话确实不可能持续下去。但他写道，常识可能是错的。莱唐是该网站上一名颇有见地的评论者，网名DawnTreader。他在其名为Posts at Eventide的博客上发表文章，简要论证了自己的观点——大数法则至少目前不适用于苹果。

    莱唐写道：“在六月份的这一季度里，苹果50%的营收都来自于比较新的产品，这些产品上市都仅3年左右。而在接下来的两个季度，苹果超过50%的营收将来自iPhone 和iPad。目前看来，这两款产品市场非常巨大。”

    莱唐对苹果各类产品的分析如下：

    • Mac：在过去三个季度，销售额增长33%。

    • iPhone：上季度销售额增长90%。

    • 苹果零售店：上季度营收增长73%，客流量增加57%。

    • iPad：上市仅一个季度，其营收即占苹果总营收的14%。

    • iPod：虽然上个季度销量下降了8%，但得益于iPod touch的销量大增48%，iPod的收入仍然增长了4%。

    莱唐据此预测：苹果第四财季的营收将达到200亿美元，每股盈利为4.3美元。这远高于华尔街预期，华尔街此前曾预测苹果的营收为183.6亿美元，每股盈利3.95美元。莱唐向来比华尔街更看好苹果，而他的看法，也往往是正确的。

    译者：项航