1、每年关于字节跳动上市的传闻都会占据媒体的重要版面，但是字节内部却对IPO一事三缄其口，唯一明确的答复是在2021年4月23日，字节在其官方头条号上称，“经过认真研究，认为公司暂不具备上市条件，目前无上市计划”。

2、因此，字节跳动（香港）有限公司已更名为抖音集团(香港)有限公司，就此预判字节会赴港IPO，颇有点标题党的味道，事实上，无论是港股的大环境，还是字节内部的业务分拆，以及字节的现金流状况，对于IPO这个事情都是并不着急，或者说至少在今年内应该没戏。

3、首先看港股的大环境，目前恒指还在2万点附近寻底，代表中概股的恒生科技指数更是低至4000点，以港股目前每天仅1000亿港元（约合800亿人民币）的日成交额，即使是承载分拆之后的抖音，也是有点勉为其难，何况一旦2024年中概股的审计底稿问题没有实质性进展，那么几乎所有中概股都只能保留港股，流动性会从纽约转向香港，在保证中概股平稳过度、港股守住2万点的大前提下，今年都不是抖音这种大象IPO的好时机。

4、从字节的估值来看，如果算上抖音和Tik Tok这两个王牌产品，若以2021年全年收入580亿美元来计算，最保守的5倍市销率下，其市值都高达近3000亿美元，如果对比同为社交媒体同行的meta，字节的整体估值应该高达5000亿美元，这已经超过了腾讯和阿里两家的市值，绝对是中国互联网公司的NO.1。

5、问题在于，由于抖音和Tik Tok完全是针对国内和海外的两个市场，加上完全不一样的监管环境，字节是不可能以集团的名义整体上市的，那么必然是抖音、Tik Tok分别上市，而且大概率是抖音上市在前，Tik Tok上市之后，但这里面涉及到非常复杂的关联交易和股权关系，这两年字节一直在内部做分割，但从CFO的角度来说，要理清楚内部的现金流走向，给机构投资者尤其是海外机构一笔明白账，绝对不是一朝一夕的事情。

6、因此，从高管变动来看，去年加盟字节成为集团CFO周受资的职位在不到半年时间就出现调整，从去年11月开始不再担任集团CFO，只保留了TikTok负责人一职，集团财务部向CEO梁汝波负责，专职CFO一直空缺到今年4月，才由世达国际律师事务所高级合伙人高准(JulieGao)担任该职位。

7、通常来说，一家企业能否顺利上市，CFO的角色极为重要，周受资在加入字节跳动之前，曾经是小米集团的CFO，在小米赴港上市的过程中扮演了重要的角色。而且，周受资在知名投资公司DST工作期间，就跟张一鸣相识，DST期间还投资了字节跳动，双方可谓是渊源颇深。加上周受资长期在新加坡办公，都让字节的IPO看上去很快了，但是随着CFO空缺了半年，说明字节内部就如那个公开回应一样，短期内没有IPO的计划，这应该是明智之举。

8、从过去中概股IPO的惯例来看，从专职CFO到任，再到成功IPO，期间至少有两到三年的时间，尤其对于字节这种家大业大却又非常年轻的公司来说，要把财务家底理清楚，也差不多要这个时间，个人认为，抖音IPO估计要到2024年或者2025年，大概率得等到中美关于会计底稿的事情落幕之后。

9、至于海外最关注的Tik Tok去哪里上市，如何满足海外极为苛刻的监管要求，恐怕更远了，最乐观的时间表也在2025年之后了，从现金流的角度，无论是抖音还是Tik Tok，都是正向现金流，营收增速也非常高，假如未来两三年真的有融资需求，只要随便发个融资信息，全球一大堆机构排队等着投资呢。简而言之，对于向来行事稳健的张一鸣来说，抖音的IPO一点都不着急。 #字节跳动成立抖音集团#