透过现象看本质。
近几年随着互联网企业大批量IPO，无论是中概美股抑或是互联网港股，都被疯炒。

首先大家要明白，为何互联网公司被疯狂炒作？为何不是实业？不是基建？制造业？
这里必须了解的是四个字：机会成本

互联网概念或互联网公司实际上是服务行业。因为互联网本身没有任何生产力，是一个互联工具。但因为它巨量的、快速、准确的传输能力，让互联网企业的边际成本在理论上是无限下降趋近于零的。给了市场一种“机会无限”的讲故事的机会，而投资人需要的仅仅就是故事而已。

随着“万事互联”在中国大陆基本饱和，“万物互联”的IoT又尚未成熟。目前各个以大陆为主要市场的互联网公司已经进入到“流量内卷”当中。各个公司的流量各有特点：TX的流量高、AL的流量纯、PDD的下沉流量、DY的客单价高等等。

而上市企业均已上市多年，PE已经太高了。恰逢疫情迟迟未得到有效解决，全球经济下行、大宗商品价格飙升、粮食危机、灯塔无限印钞等等debuff的叠加。

中国互联网公司在近一年内无吸引力是很含蓄的说法，我个人的意见是：按目前的股价，近几年内无吸引力。 #小摩研报：中国互联网公司近一年内无吸引力#