美国经济“硬着陆”的概率增加
目前，华尔街对美国经济前景展开了激烈辩论。
有人认为，美联储（Federal Reserve）加息足以使通胀降温，不会引发经济衰退，即实现所谓的“软着陆”。
但也有人认为，俄乌冲突、中国因为新冠疫情而封城等宏观经济影响，让美联储在加息的同时维持经济增长，至少可以说变成了一项艰难的任务。在这种情况下，更有可能的结果是经济“硬着陆”，即在美联储控制通胀的同时，经济增速下滑。
本周，有更多的支持者加入了“硬着陆”阵营。
由乔纳森·平格尔领导的瑞银集团（UBS）的经济学家在6月21日发表的一份报告中称，随着今年5月美国通胀刷新四十年最高纪录，“硬着陆风险大幅增加”。
他们写道：“经济衰退风险增加，经济增长大幅减速，疫情政策支持被快速取消，物价侵蚀实际收入。美国经济变得更加脆弱，容易受到任何新出现的负面冲击的影响。”
瑞银集团依旧认为美国经济最有可能出现的结果是“软着陆”，但该投行的经济学家们认为未来12个月发生全面衰退的几率达到40%，而在一个月前还只有2.5%。
上周，美联储大幅加息75个基点，使经济学家们更加不看好美国的经济前景。此次加息是数十年来最激进的一次增加消费者短期借款成本。
美联储的主席杰罗姆·鲍威尔表示，他需要看到美联储决定加息之后“通胀下降的有说服力的证据”，因此瑞银集团现在假设今年美联储总计将加息175个基点。瑞银集团指出，美联储加快加息，增加了经济“硬着陆”的可能性，但这也有助于降低消费物价。
事实上，瑞银集团认为，通胀率在今年5月刷新40年新高以后即将达到最高峰。
然而，瑞银集团的经济学家在6月21日对于他们的通胀高峰预测添加了一条“可能的”提醒说明。因为他们之前曾经认为通胀将在今年3月达峰，却没有预料到能源成本持续高居不下。
不止瑞银集团在本周发布了更悲观的前景展望。
纽约联邦储备银行（New York Federal Reserve）在6月21日发布的报告介绍了美联储的官员在预测过程中使用的一款经济模型，在华尔街引起轩然大波。
虽然该模型并非官方预测，但它确实让美国经济可能进入困难时期这种说法变得更有说服力。该模型显示，美国经济“硬着陆”的可能性约为80%，即国内生产总值（GDP）增速为负但通胀持续上涨。
另一方面，未来10个季度GDP维持正增长的“软着陆”的概率只有10%。
纽约联储预测，2022年，美国GDP增速将下降到负0.6%，2023年为负0.5%。在通胀方面，纽约联储认为到2022年年底，消费物价指数（CPI）将达到3.8%，2023年为2.5%。
纽约联储的前主席威廉·达德利在6月21日对《华尔街日报》（Wall Street Journal）说：“我依旧认为美国经济非常有可能硬着陆，而且显然通胀越持久，高通胀就会持续更长时间，这会增加硬着陆风险。”
当然，华尔街并非所有人都认为经济前景一片黑暗。研究机构Independent Strategy的总裁、摩根士丹利（Morgan Stanley）的前全球策略师大卫·罗奇于6月17日称，美联储依旧有机会避免经济衰退。
罗奇表示，虽然华尔街对经济衰退的预测让美国人感到愤怒，但这只是表明银行家们“在为了争夺媒体的关注相互竞争，于是会说一些最可怕的话。”（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓
目前，华尔街对美国经济前景展开了激烈辩论。
有人认为，美联储（Federal Reserve）加息足以使通胀降温，不会引发经济衰退，即实现所谓的“软着陆”。
但也有人认为，俄乌冲突、中国因为新冠疫情而封城等宏观经济影响，让美联储在加息的同时维持经济增长，至少可以说变成了一项艰难的任务。在这种情况下，更有可能的结果是经济“硬着陆”，即在美联储控制通胀的同时，经济增速下滑。
本周，有更多的支持者加入了“硬着陆”阵营。
由乔纳森·平格尔领导的瑞银集团（UBS）的经济学家在6月21日发表的一份报告中称，随着今年5月美国通胀刷新四十年最高纪录，“硬着陆风险大幅增加”。
他们写道：“经济衰退风险增加，经济增长大幅减速，疫情政策支持被快速取消，物价侵蚀实际收入。美国经济变得更加脆弱，容易受到任何新出现的负面冲击的影响。”
瑞银集团依旧认为美国经济最有可能出现的结果是“软着陆”，但该投行的经济学家们认为未来12个月发生全面衰退的几率达到40%，而在一个月前还只有2.5%。
上周，美联储大幅加息75个基点，使经济学家们更加不看好美国的经济前景。此次加息是数十年来最激进的一次增加消费者短期借款成本。
美联储的主席杰罗姆·鲍威尔表示，他需要看到美联储决定加息之后“通胀下降的有说服力的证据”，因此瑞银集团现在假设今年美联储总计将加息175个基点。瑞银集团指出，美联储加快加息，增加了经济“硬着陆”的可能性，但这也有助于降低消费物价。
事实上，瑞银集团认为，通胀率在今年5月刷新40年新高以后即将达到最高峰。
然而，瑞银集团的经济学家在6月21日对于他们的通胀高峰预测添加了一条“可能的”提醒说明。因为他们之前曾经认为通胀将在今年3月达峰，却没有预料到能源成本持续高居不下。
不止瑞银集团在本周发布了更悲观的前景展望。
纽约联邦储备银行（New York Federal Reserve）在6月21日发布的报告介绍了美联储的官员在预测过程中使用的一款经济模型，在华尔街引起轩然大波。
虽然该模型并非官方预测，但它确实让美国经济可能进入困难时期这种说法变得更有说服力。该模型显示，美国经济“硬着陆”的可能性约为80%，即国内生产总值（GDP）增速为负但通胀持续上涨。
另一方面，未来10个季度GDP维持正增长的“软着陆”的概率只有10%。
纽约联储预测，2022年，美国GDP增速将下降到负0.6%，2023年为负0.5%。在通胀方面，纽约联储认为到2022年年底，消费物价指数（CPI）将达到3.8%，2023年为2.5%。
纽约联储的前主席威廉·达德利在6月21日对《华尔街日报》（Wall Street Journal）说：“我依旧认为美国经济非常有可能硬着陆，而且显然通胀越持久，高通胀就会持续更长时间，这会增加硬着陆风险。”
当然，华尔街并非所有人都认为经济前景一片黑暗。研究机构Independent Strategy的总裁、摩根士丹利（Morgan Stanley）的前全球策略师大卫·罗奇于6月17日称，美联储依旧有机会避免经济衰退。
罗奇表示，虽然华尔街对经济衰退的预测让美国人感到愤怒，但这只是表明银行家们“在为了争夺媒体的关注相互竞争，于是会说一些最可怕的话。”（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓
There’s fierce debate on Wall Street about what lies ahead for the U.S. economy.
Some argue that the Federal Reserve can raise interest rates enough to cool inflation without sparking a recession, ensuring a so-called soft landing.
But others claim macroeconomic woes like the war in Ukraine and COVID-19 lockdowns in China have made maintaining economic growth as the Fed raises interest rates a difficult task, to say the least. That makes a “hard landing,” where economic growth declines as the Fed combats inflation, the more likely outcome.
And this week, the “hard landing” camp got a few more supporters.
UBS economists, led by Jonathan Pingle, said in a June 21 note that “the risk of a hard landing is rising” after inflation hit a fresh four-decade high in May.
“Recession risks are rising. Growth is slowing sharply. Pandemic policy support is being removed rapidly. Prices are eroding real income. The economy looks increasingly vulnerable to any new negative shock,” they wrote.
UBS still believes a “soft landing” is the most likely outcome for the U.S. economy, but the investment bank’s economists now see a 40% chance of an outright recession over the next 12 months, up from just 2.5% a month ago.
The more bearish outlook comes after the Federal Reserve hiked interest rates by 75 basis points last week, marking the most aggressive increase in short-term borrowing costs for consumers in decades.
With Fed Chair Jerome Powell saying that he needs to see “compelling evidence inflation is coming down” after the Fed’s decision, UBS is now factoring in a total of 175 basis points in rate increases this year. The increased pace of interest rate hikes raises the odds of a “hard landing” for the economy, but it should also help bring down consumer prices, UBS says.
In fact, the investment bank is calling the peak in inflation after May’s four-decade high.
However, its economists added a “probably” caveat to their peak inflation prediction on June 21, as they previously argued inflation would peak in March, only to be surprised by the persistence of high energy costs.
UBS isn’t alone in pushing a more pessimistic outlook this week either.
The New York Federal Reserve released a report on June 21 that includes an economic model used by Fed officials in their forecasting process—and it’s making waves on Wall Street.
While the model isn’t an official forecast itself, it does lend weight to the argument that the U.S. economy could be headed for tough times, revealing that the chances of a “hard landing,” where gross domestic product turns negative but inflation remains elevated, are about 80%.
On the other hand, the probability of a “soft landing,” in which GDP remains positive over the next 10 quarters, is just 10%.
The New York Fed sees U.S. GDP falling to negative 0.6% in 2022, and negative 0.5% in 2023. And when it comes to inflation, it argues the consumer price index (CPI) will hit 3.8% by the end of 2022, and 2.5% in 2023.
“I do continue to think that a hard landing is very likely, and obviously the more persistent the inflation is, the higher inflation is for longer, and that makes the hard landing risk go up,” former New York Fed president William Dudley told the Wall Street Journal on June 21.
Of course, not everyone on Wall Street is predicting economic doom and gloom. David Roche, president of the institutional research firm Independent Strategy and former global strategist at Morgan Stanley, said on June 17 that there’s still a chance the Fed can avoid a recession.
While recession predictions from Wall Street have Americans riled up, it’s largely an example of bankers “rivaling each other to get the headlines and say the most awful things about the world,” Roche said.
