张国防 - 观点作者 - 财富中文网

美国匹兹堡钢铁工人联合会，代表着85万美国在岗工人，加上退休群体，百万级别。

拜登同学现场的首要话题，并非对中关税，而是反对日本制铁收购美国钢铁。对中的金属关税上涨，就份额基数而言，象征性大于实际；当然，系统性而言，份额虽小，但也是与中C贸易博弈的一部分。

站在太空站俯看，这是“产能过剩市场现象两端或多边民生和公共治理的均衡”。

企业间比较优势的竞合，一定程度上，也是国与国之间竞合的子集；
反言之，没有谁为竞合钦定的定义，必须是企业间纯粹的竞争，即便是国与企联合参与竞合的投入产出比直接财务报表视角相对不高。
企业除了作为经济的基础单位之外，他还有其他必然的社会身份属性，这不能掩耳盗铃。

任何一个政治经济体，【市场企业：政府公共品提供和治理】之间，皆是【市场配置和利用资源占据主导：更好的发挥政府的作用】，只是不同政经体的比值不同，但各自都在一个体系内；相关之间也有外部性影响。

企业不创新创造社会财富，整个社会养不活自己，崩溃；政府公共品和社会群体宏观的节制均衡处理不好，还是崩溃。

节制、均衡、配置、利用、效用产出过程函数式中，总有区域、时间、资源要素、发展阶段的各种错配，所谓产能过剩，就是这样一个错配状态中的相对概念。如果分个类，如下：
一类，上一经济周期的高投资率在当下经济周期中出清需要综合要素考量的一段时间导致产出在本政经体过剩而需要外溢换取投入的回收以支持养活企业的自身社会属性担当；-- 中C自FY2016年主动而为的供给侧改革，其中之一调整的就是这一类；
二类，供需不畅的萧条引起的需求萎缩 -- 比如当下国内，一定程度上客观存在；
三类，竞争方面的挤压了其它企业的市场份额的主观产能过剩；
四类，已然形成的竞争生态、性价比影响度超高的供应链、完备的先进制造结合传统制造的补充，使得创新和管理竞争性创造出性价比超高的产品，重点是还有超级爆棚的绝对产能，没其它，就是生产的快。
所谓产能过剩的界定，从来也不是单一维度。

但，我们也要换个维度来看，不管怎么说，拜登同学无论提高多少倍到什么值，终归没有禁止进口以致不相往来。耶伦来了一趟三番五次的提出产能过剩，逻辑上也是沟通，以及抱着沟通终有意义，建立在对当今中C政经体系的信任和自身能动力走出产销困境。

同时，性价比超好的商品，是美国通胀刚性亟需的；但匹兹堡的个人、家庭就业和工会力量带来的民生关切、社会稳定，影响的民意和竞选选票，又不得不调整关税。

有很多企业行业场景，美国政府没有过多干涉，那是没有像金属行业、数据行业、新能源汽车行业、太阳能行业、芯片行业、通信行业、清洁技术行业等，已然受到中C冲击。

也所以，框架化这一现场，中美两头，抽离出中间量，其实都非纯粹的企业市场竞争，都要考量其社会性的节制和均衡。

以及，结构上还有一个相似点：各自的政府政策外交商务沟通团队，也都是在微观层面民生体感、效应、获得感和失去感汇成的两头产业相关的个人、家庭、工会社会的埋怨牢骚中，做着宏观正确的、节制的、均衡的事情 -- 他们或主观或客观或结构性系统力导致有着共同的责任和担当：沟通、节制、均衡，给这个地球一个相对安全、发展、和平的时代和时空。

当事者和相关者保持善意、温良沟通，因从各自明确的权益出发，无论怎样考量，也比产能扩张成堰塞湖处理不好大决堤的摧古拉朽好太多，参照而言，比如当年的英法，接续的德日。

当年的英国先是派遣马嘎尔尼使团出使，意欲商议市场融汇，结果让“礼仪之争”占尽了注意力，继而导致了后续的炮轰关门。

BTW，250年前的北美大陆，为反对英国政府以税收和管制逻辑支持的东印度公司的积存茶叶在北美的倾销（产能过剩），波士顿港口一哄而上倒掉三首船上来自中国福建武夷山红茶，以此发端，有了美国建立。

钢铝金属产品产业是，新能源汽车、锂电池、太阳能、清洁技术产品行业亦是，海事、物流、造船业同样。

加征关税是，301调查也是。

以及，前些时日米国常用的词汇，现在中方也以彼之道还施彼身：敦促美方尊重事实和多边规则，回到“以规则为基础的多边贸易体制中来”。

中C务实主义、理性而又足够柔性的对外策略，这两年方才让全球不太舒服；其实这种不舒服以至被议议论论指指点点埋埋怨怨在内部已然几十年了 -- 红墙内的视角穿透力、忍耐力、韧劲，可见一斑呀。

而如今，终于也可以对外喊出：尊重事实和多边规则，回到“以规则为基础的多边贸易体制中来”。

自身内部性要求，也到了稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，在统筹好开放与安全的前提下，进一步对接【国际高标准经贸规则】，市场化、法治化、国际化高标准。

产能过剩，全球视角，是人类社群生产力发展优良的表现；连带的问题，并非产生过剩本身，而是相关各方以合作也好、非合作也罢的关乎民生和公共治理均衡的博弈沟通，只要保持沟通，就是善意温良。

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UGO

评《拜登将提高对华钢铝关税至3倍以上，影响几何？》

“市场在资源配置中起决定性作用”真要运行起来，其实关键词已经不是“配置”了，而是“需求和效用”。

蔚来在哈佛的演讲呼吁，不能简单认为到了自由贸易老家的思想市场讲台上班门弄斧去了，蔚来从一开始的营销路数，有别于小米的本地技术论坛工程师娓娓聊天厚道发酵，而是出口转内销 -- 殊一开始，蔚来那一袭青蓝驰骋在国际汽联电动方程式锦标赛获得了首个年度车手总冠军，超跑EP9凭借7分05秒12的成绩刷新纽博格林北环的电动汽车圈速纪录。

这次的哈佛演讲，同样是出口转内的营销。

如今的中国汽车市场，是如火如荼竞争的热土。

首先是产品，如非优质产品，绝对遭到碾压；
并列核心的，是品牌的品性、腔调、口碑，这是营销和做人的范畴，更是“效用”的内核 -- 而且是情绪效用为先，之后才会是需求效用，与“稀缺资源的配置”半毛钱关系没有。

品性、腔调、口碑，以工程师为依附，但有别于工程师文化，这是思想市场、情绪市场的事情。

真要面向美国市场，其实倒真用不着呼吁，思想市场、情绪效应、性价比的穿透力，任谁也要更新自己对基于中国式第四范式全球化市场而起的新型竞争本质的理解，无论欧洲、美国，尤其日韩。

当下的各种抗议、申诉、法案、关税，就像当年的西太后领衔的团队一样，有些个慌不择路，区别在于美欧在争取时间，以及明道、取势、优术，顺理新态势下自身新的方程式。

德国总理的奥拉夫·朔尔茨的重庆、上海、北京之行，正是如此。

说了一通，不得不说，最起码目前，中式品性、腔调、口碑的现象级汽车产品，并非蔚来，虽然他的设计和烤漆一流；
而是小米SU7 -- 颇具明日世界Metaverse街头动感的名字，道味火辣；新能源时代的T型车，第四范式全球化的标志性轻骑兵，汽车商品优衣库化的清爽产品，澎湃黄金时代的脉动动路标，政经尤其是Politics世俗化和导数化Secularization and Derivativeization的一枚楔子。

市场范畴，现象级实力，也赢得了“或许好的设计总是心有灵犀”的保时捷互动。

如果相信中C经济体真正的黄金时代才刚开启 -- 或者说属于公平公正以及尊重的社群人们的政经系体黄金时代刚刚开启 -- 人均GDP至少【2万+】美元的增量，相对于1978年前的几千年这片土地上的人均从没有超过【300】美元，之后所谓轰轰烈烈的40年+增加到【1.2万】美元 -- 手握SU7方向盘，会有脉动共振感；倘若需要6座，目前，蔚来ES8。

不论相信与否，皆在其中。杞人忧天的看衰，于事无补，毫无用处，以及的还是水涨之时给自己的小船凿窟窿，远不如相信。

然后的，只要相信，就能看见；只要看见，就能触及 -- 黄金时代的镀金体验，就在21世纪的二三十年代。

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UGO

评《李斌在哈佛演讲，呼吁美国开放市场》

德国总理奥拉夫•朔尔茨(Olaf Scholz)率领高级别商业代表团来访之际，是全球贸易经济发展的与时俱进的“务实主义”之举。

与政治化思维的一部分欧盟官员、以政治安全为借口获得时间窗口的美国内阁们不同，德国考虑去风险和多元化需要的同时，希望进一步扩大对华贸易。闭关自守，只能实得自身越来越边缘于全球最大统一自由贸易市场的供应链、创新前沿。

西门子Siemens首席财务官拉尔夫•托马斯说德国制造商将需“几十年”时间才能降低其对中国的依赖度，指方公司面临的困境以及他们对中国作为市场和供应国的依赖，这一全球价值链是在过去50年期间逐渐打造起来的，要幼稚到什么程度才会相信这种格局可以在6到12个月内改变？
现实数据而言，德国经济研究所一份报告阐述自2022年以来德国企业在“去风险”中国敞口和降低关键商品进口依赖度方面几乎毫无进展。相反，文中2024年1月中国德国商会报告显示，78%受访者预计未来五年其行业将持续增长；54%的受访者计划在未来两年增加在华投资，其中79%的企业表示，这是保持在华竞争力所必需的。

不能不在中国发展，这是结构性的。咄咄逼人的中C竞争对手的崛起是一个“挑战”，如果能经受住‘中国厨房’的高温，在其他地方也能取得成功”-- 反之，脱钩的并非中国市场，而是全球最大统一自由贸易市场。

当下及未来，尊重客观而言，中C已然是全球最大统一自由贸易市场的一部分，是供应链的一部分，更是消费的一部分 -- 无论与全球市场博弈互动的基调是合作博弈还是非合作博弈 -- 尤其是找到法门激发自身10亿+人口的消费现代化之后（这一人口数量等同于当前发达社会经济体的人口总数）。

同时，无论以劳动对时间的累积界定价值的锚定是否合理，客观上，中C放开了需求、期望、效用对价值、价格的认可，“配置 -- 稀缺资源的配置（政府作用）”和“协调 -- 市场自组织运行的网络效应系统动力中产生的两难或多边问题和冲突的协调（市场主导）”渐渐相得益彰、娴熟有度。

继而，更是供应链增长、消费增长的生机勃勃、幅度增加最大、份额占比增长最多的。

也即，中C是全球产权市场、资本市场边际增长的主力市场。

-- 当前的结构性转换期，无论什么缘故在中C市场上遇到了暂时的亏空，但只要这个市场还在均衡稳定态，这里的心情之一，有些类似于赌场上输的越多越是激发人们的冒险欲望和行动；
-- 以及，在其他市场赚取1000块的获得感，远小于在这样一个市场上输掉1000块的郁闷不甘度 -- 假设非要给一个获得感：郁闷不甘度的比值，2.5是个基准数，只增不减。

同时，时间不紧不慢、不疾不徐、滴滴答答但从来不休止的向前，人们的年龄随之增长，代际之间，有传承更有翻页更新。

中C市场和大地之上的新一代的认知、逻辑、结构、话术，不能说焕然一新，但几乎可以说结构性不同于他们的父辈；
同时，包括但不限于德国的新一代，同样在时间轴上翻页，那些个：
-- 光环效应，先接受的信息会影响对事物的整体判断和理解；【反身性】
-- 锚定效应，评估某一个未知事物之前先会估计一个参考答案，即锚定值，然后再来调整；
-- 框架效应，同一个问题的不同描述，会导致做出完全不同的决策判断；
也在代际转换之间，有了新的一页 -- 谁还有兴致关注那些个什么红的蓝的。

也所以，西门子的首席财务官说对了一半，也即时间 -- 未来几十年肯定大家在一起；另外的表述，“依赖”这词用的就不准，“降低”更会是无从谈起 -- 伫立在北京望京的西门子大厦，历久弥新。

BTW，面相未来，
-- 美A市场结构、政经结构、创新结构、消费结构依然生机勃勃；
-- 日本受益于美A主导的主要市场但同时也绝对受限于美A划定的边界，同时越来越多面对中C的先进制造业的擂台攻守；
-- 东盟国家结构主义觉醒框架中相对勤奋；
-- 欧盟有探究理论的底蕴，以及把理论变成生活场景中的要素力，历久弥新；
-- 印度只能说颇具潜力，最大的问题在于产权主义的边界使其离地半米至少持续数百年，这事不能如中C般解决彻底，其未来最大画像或许是拉美的魔幻现实；
-- 西亚中亚中东还在那一场1500多年领先全球的阿拉伯式开放、共享，以及当时阿拉伯式文艺复兴、宗教改革和启蒙造就的“近代化”阿拉伯帝国余温中或主观或客观的没有跃迁至“现代化”；
-- 拉美尚在加西亚·马尔克斯一语中的的魔幻现实主义中重复着看似热闹的百年孤独；
-- 非洲，空气中的呼噜声和马蹄声震耳欲聋，角马的胡须在晨光中闪着银光，鬣狗在牛群的边缘徘徊，它们的笑容被鲜血浸染，而可以轻松捕获猎物的鳄鱼，在马拉河里养得又肥又大。

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UGO

评《德总理一年半内二度访华，影响几何？》

对于未来，难不难预测，预测的对不对，或者是不是大错特错，不同维度着眼点，不同的回答。

若说具体的场景，其一，对于新场景想象，传统的自然属性，开心、愉悦、亲情、伙伴、共享、利他等，比如迪士尼乐园现场给人的愉悦感，怎么说也不会硅基化；其二，交互的方式、数据的认知等，借用经济学纳什均衡的概念，将表现为新的广度、深度、丰度、几何指数级的速度和效用。具体到AI，这次革命的焕新，较之机械革命、电子革命、信息数据等工业科技革命更甚。BTW，相对应的全球化，并非倒退，相对于航海殖民（荷西葡英法）、战争强占（德日）、契约金融（美），当下正是第四代全球化起航ing。

若说公共治理，还是借用经济学的基础概念，如果着眼点在于“稀缺资源的有效’配置’”中“配置”二字，那恐怕真是被动应付的大错特错；而如果定位于“多种两难或多边冲突的协调”，那就顺畅、清晰、有力量、主动的多。
前一种“所谓主动配置”，实际绝大多数时候和场景是被龙卷风裹挟；
后一种“结构性协调”，实际是与具体场景共振或谐振，效用的愉悦度、效用度，不可同日而语。
迪士尼乐园米奇大街广场上万人游玩穿梭，倘若一味的配置，绚烂的烟花也会黑白；结构性协调供给，没什么冲突就不出现，即便是早春的雨冷风凉，大家的愉悦在心。

同样，中美关系的下一个150年，新一代财富，第四代范式全球化，也在于“结构性协”，协调相向而行，协调冲突，而非“配置”。

UGO

评《前哈佛校长：我们对未来的预测可能大错特错》

全球商界领袖齐聚中国，与此同时国际上对中国制造业供应过剩的批评越来越多 -- 中国工业的供应过剩可能对世界贸易造成“慢动作播放的火车事故”slow-motion train accident，意为灾难逐步发生但旁观者无能为力。

中C通过进一步刺激制造业，回应房地产增长放缓造成的需求疲软，以致找出替代房产及其金融化在国民经济中20%左右的份额 -- FY2015的中国制造2025不是只说说，以及只是个橡皮章计划。
中C在气候问题、清洁技术、清洁能源方面的功成有目共睹，以高科技和绿色转型产品为主的制成品成为出口洪流。

一部分人说，经济刺激不够，经济复苏弱于预期，疲软不足以让他们在金融、消费等领域规模化赚钱；
一部分人说，向全球市场过度供应和倾销，可能导致中国的贸易伙伴“去工业化”，而不是开心的承接低端产业转移和产业链外延。

“慢动作播放的火车事故”slow-motion train accident这个组合词显然的傲慢和偏见，这怎么就是“灾难”呢？
这只不过是一只小步快跑的灰犀牛，只是不可否认的是有些情绪和脾气但自我控制和改良的努力也是显而易见。
郁闷者自郁闷，庸人自扰之，还是一部分美A企业家门的脚步诚实。

-- 他只是想站起来，不受另眼相待、束缚、勒索和恐吓；温良些，尤其是对自己的人们严苛的说，别整那么多狡黠和粗鄙，多读书，抻抻衣角捋捋袖子扥扥衣边整整衣领，收收举止，优雅从容些。

有位优雅的女士，国际货币基金(IMF)组织总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)在北京钓鱼台会场说：中国经济正处于“岔路口”。总裁说的中肯，相对应当前中C经济发展定位、布局和行动亦是如此，且做的不错，优良表现之一即在综合国内外关键要素因子后选择的不大规模刺激。

500年前，人类社群进入现代化以来，先行区域社会经济产出迅猛，有个结构性难题在于，产能供全球而全球购买力相对愈加不足，另外一面原材料供应效用相对性收紧遇困。

这样的场景下，
① 当年的葡、西、荷、英、法们选择了航海开拓和多类型殖民，
② 日德没多少地方可殖了然后选择战争硬攻强占，
② 后来美国因应自然认知发展阶段、社会文化发展阶段、科学技术发展，以及基于历历在目、刻骨铭心的结构性战争灾难等，天才般设计出不要人命不要所有权、串联人们精气神和部分运营权、收益权，辅以提供全球统一公共契约（WTO）、金融呼吸吐纳（世界银行和国际货币基金组织IMF）、全球安全公共品担当的，以金融资本和契约规则提纲挈领的经济贸易循环全球一体化，贸易产生的各类问题的面对、分析、解决，持续推动者全球社会、经济、文化的探究、发展、成本相对最低产出相对最优的前行。

④ 当前的中C也在想着法子接纳和吞吐挡也挡不住的制造能力供全球。
比如脱贫攻坚、西部基建和再开发的最大效用，除了缩小社会社群的发展速度和成都差以节制和均衡之外，在于宏观上供应能力勃发暴涨时尽可能吸纳蓄水 -- 先是拓展“需求”、“效用”，消费的基数、广度、深度、多样性，继而自动产生“供应”范畴同样视角的拓展，社会公共治理定位、意愿和执行度，以及数字技术协同助力了“纳什均衡”的抵达精准、精细度，带来几何指数级价值效用生发。

另一视角，倘若有个国界，这就不叫脱贫攻坚西部开发了；
国界之外，当前“主力部分”叫做高水平、严规则、明确的规制章程和契约，审慎对应、对接、对标新型全球化（面向贸易量份额占比主力部分的发达经济体），“潜力高成长部分”叫做“一带一路”，双方暗度陈仓的交集随时间越来越多。
如果不是当前，倒回300年，那是另外一系列名词话术。

不过时间尚还难以倒流，过往往矣翻篇，时至当下，拥有黄河长江两河冲击超大平原的汉中央千百年来固化在文化意识的基因中确实几乎没了对外战争的因子，只能对外和合与共，对内开河拓荒。
-- 不只是理念上的、文言绉绉中的，而是结合当下，学习避免葡西荷英法&日德以及学习参考吸收美A的效用精要，立于自身“原生性原力（原动力）”和“源升性源力（源泉力）”，接化发生出适合匹配自身、利好外部性的新架构系统动力性引擎。

逻辑结构上，这并非天佑中华的问题，这是没瞅准；实则，是新世纪中天佑全球的命题。

米国的模型架构依然优秀 -- 当时因应自然认知发展阶段、社会文化发展阶段、科学技术发展，以及基于历历在目、刻骨铭心的结构性灾难等，天才般设计出不要人命不要所有权、串联人们精气神和部分运营权、收益权，辅以提供全球统一公共契约（WTO）、金融呼吸吐纳（世界银行和国际货币基金组织IMF）、全球安全公共品担当的，以金融资本和契约规则提纲挈领的经济贸易循环全球一体化，贸易产生的各类问题的面对、分析、解决，持续推动者全球社会、经济、文化的探究、发展、成本相对最低产出相对最优的前行。

当下，架构依然值得参考，毕竟夺人权、要人命、硬攻抢占等首先灾难，其次道德口碑太负，再者效用连事倍功半都算不上 – 人类发展阶段已然不再那个区间；
关键是中C也的确没这个基因。

新的时间空间，内容要素有了新发展，以及，叠加中C自身“原生性原力（原动力）”和“源升性源力（源泉力）”，新架构系统动力性引擎呼之欲出，亦为天赋天团的天才。
-- 对米国当时的建构，进行求导优化：
一阶求导，去除不再适应当下的内容之看法、观点、洞见、概念、话术、沟通、运营治理、共情方式等，留之架构和洞见中优秀的成分；
二阶求导，解构之后，重构，加之因应（对历经的回归）、适应（撷取古典中朴素归真的底蕴酿造的文化世俗等）、取势（社会效用帕累托最优和帕累托改进结合的唯一因子）、造势（回归计算导出）当下和未来的放之四海、行之有效的架构新知。

倘若出岔，甚为全球憾事！

发展、繁荣、和平、安全前提下不出岔路，理论、学术、框架、话术体系的探究，颇为被需求......

比如，继
① 荷、西、葡、英、法全球化第一范式、
② 日、德全球化第二范式、
③ 美国第三范式之后，
④ 第四范式的全球化 -- 中国式全球化 -- 一只以利他为特征要素的小步快跑的灰犀牛......

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UGO

评《近百名跨国企业掌门人集体访华》

过去的十多年，全球政治经济两只悬在空中无与伦比的“类准黑天鹅”被升空、被聚焦：一是美A股市，一是中C房市。
当期看，两只天鹅，
一只玄铁入地，闷声沉吟，颇有定力的结着硬寨打呆仗，期待一鲸落落万物生，是谓中C房；
一只空气加热，沸沸扬扬，颇有节奏的高歌猛进旌旗飘，想着虹吸拉爆种花家，是谓美A股。
同时那，
美A在“帕累托改进”的轨道上立于潮头，同时被动型应对国内的“帕累托最优”；
中C耐心行稳在做好国内“帕累托最优”，同时或然性主动型乐见“帕累托改进”；
皆是阳谋，高下还未判，唐僧&虎力大仙比坐禅。

一般人的没曾想，有只灰犀牛，就那么的积跬步姗姗来 -- 被一句“失去的**年”一言以蔽之的“日J政经”。
总有人有太空船视角，巴菲特和芒格两位老爷子精准的卡位节点，以至于坊间两种说法：
一是巴菲特芒格卡位精准；
一是两位老爷子造就了节点卡位，所谓索罗斯的反身性Reflexivity。
就像一般人不好界定两位老爷子看中了比亚迪的真实价值，还是因为他们的参与，比亚迪有了更为快速成长的价值内在。
不过，有一点，巴菲特芒格两位老爷子秉持了好口碑，上帝派来的笑呵呵的老爷子；索罗斯是另外一种风格，爱谁谁。

回到日J灰犀牛，恐怕只有辜朝明站在了太空站，看穿看透了：追求利润并非企业家的唯一恒久不变的目标，政治经济衰退萧条时，首要目标是还债，是资产负债表缩表；以及，连带着，跳出自身政治经济体，去投资收益率更高的市场。
-- 基于此，辜朝明实质性不只是动摇而是结构性更新了经济学大厦的基础，他解构、重构、新构了经济学尤其是宏观经济学。
-- 应该是日本政治经济的务实性决策，也即诸如货币宽松、平衡预算，这些基于的假设前提依旧是企业热衷于本国投资+追求利润最大化，那即是拿着明朝的尚方宝剑咆哮清朝的堂 -- 刻舟求剑，然后一连串导致复苏无望和无效，继而大概率民族主义和民粹主义上台。
-- 如是这些，被辜朝明发现、框架化、理论化。
-- 这是日本三十年的所谓失去之后的最大获得，这样一个获得，使得诺贝尔的一个奖章不足以对其肯定。
-- 有理由推测和相信，巴菲特芒格老爷子正是读懂了辜朝明的框架，方才着手日本市场；后续设计的精妙的日本发债用于日本，那是战术上的精妙了。

以及，相应相当棒的是，这样一个三十年，实质上日本国民、日本家庭、日本社会相对保持着节制、均衡和温良 -- 这不单单是果，而是互为因果。

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UGO

评《如何看待日本负利率时代正式终结？》

英伟达的当前功成，当应是利基奶头乐集合的正效用 -- 全球持续数十年的游戏玩家们单点、社区网络式无止境的需求和效用，推进着成立于1993年的英伟达。
继而，是加密货币行业给予了并列二级的火箭推进；
再而，是人工智能行业给予了并列三级的火箭推进；
之所以是并列，因为游戏本身依然动力充沛，连续性依然优于加密货币和人工智能 -- 基数大、源源不断。

当前，英伟达为代表的处理器协同助力的人工智能，被强烈需求，但他们并不是人工智能范畴的原生型原力，而是协同性源泉力的提供者。

以此来说，即时满足类需求、边际效用，是优质资产的最底层要素；
即便是最为炫目、惊叹的原生性创新资产，倘若不能分解应用到满足即时需求、边际小效用，也可定义为并非释放一点一滴的价值，而其价格的支撑，有其随时间的边界。

从游戏，到食品，到药物，到医疗器械，到信息的图形化、视频化、元宇宙化，皆如是。
也所以，无论对奶头乐的认识和认知，是肯定还是厌弃，比如把玩游戏认为是浪费时间，把刷短视频认为是空耗时空，投资角度，它应是资产要素基底之一。

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UGO

评《英伟达宣布推出最强AI芯片GB200》

阿里的这一结构性调整动向，是新一类质出海全球化的注脚，连带着人力、市场化资本（刘易斯拐点前累积的市场化金融资本利润）、商业模式、技术应用、产品序列的出海，有别于已然在防范化解系统性金融风险行动中翻篇的拾年前上一个周期的底层逻辑在于基础货币以债务形式暗度陈仓拆东墙补西墙的那一代人。

新一类质群体，是在利润中创造边际效应，是可以掌握资本用好资本；有别于上一代，是在存量货币中消弭财富乘数，实质是被货币反噬的没有能动性不能自主。
当前中国产品和供应链的动向，以各种方式各种互动敲全球的门，包括欧盟、美国；而当前中资利润内生性资本的主要互动，还是在东盟和中东。

相应的，公共治理角度，与新型利润内生驱动型资本及其群体的协同、互动、共生共长的定位、定义、行动，以及节制和均衡客观存在的不同社群观感、观点，颇为值得期待；反之则遗憾。

链接早期投资而言，内生性利润起底的源头，在北京五道口、杭州钱塘江、深圳湾区、上海张江等等。

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UGO

评《阿里突然宣布俞永福卸任》

日本社会经济体的这个时间节点，链接过往三四十年的经济周期历经，几乎鲜明的要为宏观经济理论贡献新知了。

一直以来，无论西方还是东方，那句资本（或曰私营部门）的核心诉求是追求利润最大化是整个现代社会经济学大厦的最初假设，以及实践佐证。
但日本的模型，连之德国、英国、西班牙、希腊等，及至目前的中国，皆非常鲜明的显示出：当宏观经济出现问题状况，不论是政治体制规程引起、地缘政治外部性引起、由于科学技术的边际迭代间歇停滞引起等，市场中绝大部分最小供给因子和需求因子，最先考量的，并非利润最大化，而是债务最小化。
上述宏观经济学的基本假设出现了被日本模型证明了的基本假设由单一扩展至二元，那，所有建立在原始假设上的观点都必须被重新认识，包括经济研究、政策演绎、公共治理政策规制章程。

这不难理解，框架以及简洁的结论提出之后，显然显而易见，这也正符合公理或真理的特质，他就在那里，但往往是事不经过、不能针针见血到山穷水尽，就是不得而知。
这不难理解的注脚，也正值FY2024春节前后中C大陆经济体显然发生的，通俗的说就是存款、购买黄金等，以及主动也好、被动也罢，偿还债务绝对优先于投资收益的期许，整个社会经济体也就沉寂，或跃市场信心消弭，市场信仰无从谈起。

令人担心在于这样的状况陷入自动力循环，过去几个月即是如此。
但，还是那句鸡汤般的俗语：任何的危，都有机。如果置身见血的切身体验，加之借鉴日本的周期模型数据和结论，认知到利润，是驱动现代社会发展的源动力，而不是货币本身，也即货币的边际效益驱动了现代社会发展的边际效用；认知到价值的定义，并非劳动力对时间的累积，而是需求、效用、认知期许剩余界定价值及介个和交易；认知到货币的产生并非行政性央行控制，而是生于经济体，其供应量是由货币需求诱导的，是商业银行根据公众信贷需求依靠贷款创造存款内生创造的，通货膨胀的结果而非原因等，那中C政治经济体，方始在大厦的基础要素上，建构跨过刘易斯拐点，进入每个人、每个家庭、每个机构都获得相同边际收益率的黄金时代。

经济现象之外，有一个相当值得关注的现象，长达20年的通缩（真切切的通缩），日本社会宏观上保持了惊人的节制、均衡和稳定态。

接下来，日本经济体要面对的挑战，是包括但不限于占其国民经济份额较大的汽车行业，面对中C大陆行业的冲击。这将是下一个拾年、贰拾年的结构性挑战。

回望中C宏观经济走向，黄金时代在望。这里的消费、需求、美好期望的效用，刚刚开始，远还未到投资收率边际值为零的顶点。只是，适合的投资标的、范畴、领域，实在需要反复揣摩。

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UGO

评《日本或将正式告别通货紧缩时代？》

比特币之特性之一，是网络效应，这意味着不管是肯定他的言论，还是否定，包括极端、极其否定，皆是助力比特币价值的因子。

这与鲁迅先生说的本没有路，走的人多了，也就成了路异曲同工 -- 鲁迅先生本意应该说的真是的道路；
进入网络时代，就不仅是物理上的路了，而是这一个轨道上汇聚的越来越多的人，一个人是独行，几个人是伴行，几百人就可以形成集市，上万人就可以形成城镇，百万人可以形成城市，千万人汇成超大城市，超大城市能够孕育剧院、学校、大型生产机构、贸易机构等等，以及，包括银行、保险、证券、信托类型的金融机构，当然，可以有央行、财务行政，以及，货币。
是的，比特币正是这样一条互联将全球连接起来之后，数十亿人中总有那么几亿人跳脱一般意义上的国家、国际主权背书的货币等而自发形成一个具有网络效应和内生系统动力新的市场。

也所以摩根大通董事长相关的比特币话题，无论自己愿不愿意谈论，皆在为比特币的价值添砖加瓦，即便是一次一次所有次的拒绝他人提问关于比特币的话题。

倘若说到比特币当前的大多数包括但不限于洗钱、欺诈、偷税、空耗时间等应用场景和汇聚的投机吞噬机兽吞噬了成千上万人的独立思考能力，老兄，相对于一般而言的社会主义Socialism视角对人性理想到近乎纯粹到天真化假设前提然后全然秉持利他主义投入，资本主义Capitalism视角一贯的认为不就是承认人类社群的七宗罪是一种固有属性嘛。

个人选择是否参与、是否持有、是否体验，也因个人状况而异。
绝大多数人被吞噬、反噬，以为自己持有比特币，其实是被比特币持有了 – 几乎所有时候，权力的持有如是；很多时候，国家、世俗、世相也是；同时，很多非常鲜明、正八道的优秀品质也是：很多人被自己的优秀品质而且是实实在在真真正正的优秀品质主导了大部分时间和事情，扎了很多藩篱把自己封在里面而耽搁了很多本应该达成的更为有意义和实质的事情，或者，即便是达成一些，其全要素生产率、边际效用大打折扣。

而这里为什么谈论比特币等加密货币呢？投资功能来说，没啥兴趣的基础前提下？
因为的，这成了兼职研究员研究的社会经济文化之公共政策学术理论课题之一的组成部分，所以的不但谈论还要持有体验。

包括但不限于摩根大通、先锋、Richard Bernstein Advisors首席执行官兼首席投资官等，这些老兄的观点言之凿凿、无可厚非，也非常专业诚恳，不过，或许他们同时堕入和囿于了哈耶克在《科学的反革命》中第一部分开篇引用的亚当•斯密《论天文学史》所述：有些学说普遍把自身的起源归功于这样一些人的深入研究，他们掌握一门技艺而不知其他技艺，利用自己熟悉的事情去解释他们不明白的现象；在他们那儿，以这种解释作为基础，在另外一些作者看来知识偶尔具有少数细微相似之处的类比，变成了能吊起万物的巨钩。
其实还有，一瓶子不满半瓶子晃荡的本专业内的所谓泛泛的阐述、表达、评论、嚷嚷亦是如此。当然，以故事会的风格说上几句的也还不在此列。

哈耶克以此来佐证他的观点和洞见：真正带来世纪性灾难的是错误的方法论——“在研究人类社会时滥用科学方法”：自然科学的成功使另一些领域的工作者大为着迷，马上便着手模仿它们的教义和术语。由此便出现了狭义的科学方法和技术对其他学科的专制。这些学科为了证明自身具有平等的地位，日益急切地想表明自己的方法跟它们那个成就辉煌的表亲相同，而不是更多地把自己的方法用在自己特殊的问题上。

19世纪后半叶，现代人让自己的整个世界观受实证科学支配，并迷惑于实证科学所造就的‘繁荣’。这种独特现象意味着现代人漫不经心地抹去了那些对于真正的人来说至关重要的问题。只见事实的科学，造成了只见事实的人。
自然科学的迅速发展深刻地改变了社会世界和社会意识，在法国，以圣西门和孔德为代表的一批思想家试图把自然科学的法则应用于对人类社会的研究。他们致力于发现社会的“规律”，并希望经由社会科学精英对这些规律的直接控制和运用，使人类社会生活趋于完善。这种对理性的滥用深刻地影响了此后两个世纪的历史进程。

以此的洞见和倡导是：将社会科学方法与自然科学方法区别开来。

把数字货币及其ETF囿于“货币的经济用途”概念而厌恶于其现有应用场景，理论结构角度，正是上述自己井底之下搞装修的小院高墙。

站在墙上极目远望：当期阶段的数字加密货币、比特币及其ETF们，是人类社群情绪的一种表象载体。
它和保险、宗教、国家主义（而非国家本身）一样，是对人们的期待、失望、抑郁、愤怒、担心、害怕、焦虑、无所适从、高兴、喜悦释放等等一种或集中情绪集合的范畴化、逻辑化、结构化、概念化、共情化、交流传递和传承化、交易化。
反言之，有的表现为货币，有些表现为信仰（宗教或者萨满），有些表现为保险产品，有些表现为“一个群体的主义”并形成巨大的力量--革命并建立新政权然后拥有土地、劳动力定价权、资本、技术开发组织、数据及其监管和定价权等的同时二元论的排斥他们自己不想看到的 -- 或者进行暴力斗争（同时看起来与货币毫无关系），或者订立契约（看起来与金钱、投机同样毫无关系）。

也所以，即便是泡沫，那也是对这种人之道存在的泡沫进行的范畴化、逻辑化、结构化、概念化、共情化、交流传递和传承化、交易化。

认真的谈论，总会有所裨益，否则就谈论而评论，其实的百无一用；
敲下这段文字之前，还真没想过真的去持有一些比特币以体验而仅限于外围观察和臆断。

就认知、探究和财富而言，系莫大焉

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UGO

评《摩根大通首席执行官：比特币毫无用处，只会助长欺诈和洗钱》