人民币汇率收复7.3

其实我是很反感媒体标题里面，将汇率的涨跌比喻成战争，一会儿“攻上”，一会儿收复的。最近全球市场大变天，关税一加，股市债市都有异动，美元的地位信任度不再，人民币选择这个时候贬值是有好处的，最起码对出口外贸有好处，也可以对冲一下风险。但是这种情况下，财经媒体依然将一时汇率的起伏，比喻成“收复领土”，这实在是让人觉得奇怪，难道这种情况下，人民币逆势升值会是更好的选择吗？

此次美国市场的不同寻常之处在于，尽管投资者普遍恐慌，但通常被视为安全资产的美元和美债并未吸引避险资金。自2月19日标普500指数触及峰值以来，美元指数已下跌4.5%，而自4月2日特朗普宣布对几乎所有国家征收"对等关税"以来，美债收益率上升了约四分之一个百分点。

人民币汇率形成机制也存在市场主体之间的互利互惠问题，不是只需要考虑国家间货币的购买力问题。货币的估值是一个动态的变化过程，要考虑到货币持有者在消费与投资过程中的边际收益。
有一个传统的观点，货币贬值压低了己方商品和服务的价格，有利于出口；货币升值抬升了本国货币的购买力，有利于进口。在当前进出口环节较多、多层次搭车分成的现实下，进出口商和生产厂家的利润被摊薄，汇差对收单后的纯利润有直接影响。
那么，人民币汇率是否可以升值呢？从金融的角度考虑，人民币升值刺激了购汇行为从而有利于海外资本流入，提高人民币资产估值价位，这可以增加国内的流动性供给并抬高资本市场的价格，因此很多投资者希望本币升值。
再分析一下汇率变化对进出口金额的影响。从货币结算对进出口净利润影响的角度考虑，如果是用人民币结算，则汇率变化对进出口收入没有影响；如果是用美元等外币结算，则出口结算时希望外币升值以兑换更多的本币，在进口时希望本币升值以支付更少的本币。用外币结算，如果在交易前已经持有外币并且不需要本外币之间的兑换流程，那无论进口还是出口都是希望外币升值。
汇率变化对进出口数量的影响，前面已经述及，就是本币贬值有利于增加出口数量，本币升值有利于增加进口数量。这是从进出口量对买卖双方的利益分成的角度来看的，汇率变化对买卖双方从量价的博弈中实现双赢，彼此都受益。
从单件商品利润和利润总额的关系看，优质商品可以采用薄利多销的策略，这样该商品的进出口对汇率变化就不敏感，增加销量可以冲抵汇差变化的损益。因此，进出口商品的量和价在满足一定条件时可以对冲汇率波动的风险。也就是说，在国际贸易和投资达到一定量级的规模之后，汇率变化就不构成决定性影响，此时衡量本币能否升值的重点就转为金融市场，而不是国际贸易市场。
从我国目前的经济金融形势看，人民币贬值的风险要大于升值的风险，人民币升值给经济金融带来的收益要大于贬值。当然无论升值还是贬值，其幅度都不能太大，并且变化的速度不能太快。有利的选择应该是：人民币总体上保持升值，在某些区段内可以运用贬值平抑贸易和投资风险；对汇率变化实行一个时间段内的区间波动管理，保持适度的浮动空间；对于资本流入要及时用人民币吸收并积极增加外资、外汇储备，对于资本流出要注意补充相关机构的流动资本并维护资金与实物资产在转化过程中的匹配关系。

这个很行。