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从马斯克怒喷到华尔街巨头被查,ESG可能麻烦刚刚开始

从马斯克怒喷到华尔街巨头被查,ESG可能麻烦刚刚开始

2022-06-16 14:00
除了被特斯拉CEO马斯克一再怒喷,ESG(环境、社会和治理)还面临越来越高的监管压力。上周五媒体爆出消息称,高盛旗下运用ESG投资的基金正面临美国证券交易委员会(SEC)的调查。SEC寻求了解一些基金的投资是否违反了营销材料中承诺的ESG标准。这是继德意志银行之后又一华尔街巨头因ESG相关投资被查。有媒体指出,在普通投资者怀疑ESG投资是否物有所值时,新的监管框架将让他们的看法对基金管理行业起到更大的影响。 | 相关阅读(华尔街见闻)
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张宇

张宇

专注ESG很多年

最近,ESG大厦出现剧烈“晃动”。关于ESG的反对声音越来越响亮,甚至有人发出质疑:ESG时代要终结了么?

“漂绿”引发市场反思

在短短一个月内,三家国际资管巨头相继陷入“漂绿”风波。

6月11日,有媒体爆出,高盛旗下资产管理公司正在接受SEC的调查。据知情人士透露,SEC的调查重点是,高盛两只ESG基金是否执行了与承诺一致的ESG标准。

而在此之前,纽约银行梅隆投资顾问公司(BNYMIA)与德银旗下资产管理公司DWS均遭到监管部门的“漂绿”指控和审查。

“漂绿”事件接踵而至,市场慢慢发现,很多ESG参与者描绘了一幅与现实不符的可持续发展图景。

除此前马斯克公开炮轰ESG外,人们对ESG的担忧此起彼伏。

近期,英国财政部绿色金融部门的负责人表示,“ESG是投资决策中越来越重要的一部分,但目前却完全不受监管”。基于这种担忧,英国有关部门将开展合作,出台相应监管政策。

在另一场会议上,富兰克林邓普顿投资公司(Franklin Templeton,)的全球可持续发展主管发言称,“是时候对ESG说‘安息’了(It’s time to say RIP to ESG)”。该主管曾就职于美国最大的公共退休基金CalPERS——一家积极的ESG机构投资者,并担任ESG投资主管。

此外,还有批评者认为,ESG是一种虚伪的道德信号,很多拥护者并没有采取他们所承诺的行动。其他人则认为,ESG投资的前提本身就是有争议的。如果ESG在财务上是非常重要的,专注于最大化价值的经理人和董事会早就将它们考虑在内了。

甚至有人断言,ESG在本质上就是行不通的,因为它会使公司内部的决策政治化,并以错误的资源分配方式将两者纠缠在一起。

这些负面情绪似乎已经对市场产生了影响。根据 Bloomberg Intelligence 的数据,美股ESG股票基金在5月份净流出20亿美元,创下有史以来的最大单月回撤。

ESG发展依旧困难重重

ESG从真正被重视,到发展成如此规模,也不过几年的时间。特别是受全球疫情的冲击,商业领域更加重视经济活动对人类可持续发展的影响。绿色复苏、低碳转型、平等发展等议题的关注度迅速上升。全球难得在可持续发展的话题上达成一致。

但不可否认的是,ESG发展依旧困难重重。

首先,数据质量是最主要的挑战。

2021年,MSCI对200位来自不同投资机构的高管进行了调查。调查结果显示,数据缺失是ESG投资的主要障碍之一。

如今,我们生活在一个数据时代。所有一切都可以用数据来表示,所有决策都需要数据做支撑。对于ESG投资来说,ESG数据的重要性不言而喻。

但目前,ESG数据的披露程度、真实性以及可获得性,在不同市场和披露主体之间存在显著差异,投资者很难直接运用这些数据进行全面分析,并得到有效的结果。

于是,ESG数据提供商和评级机构应运而生。

ESG评级对ESG投资来说,犹如信用评级与企业融资的关系,可以有效解决成本和效率问题。根据KPMG 2020年的研究报告,全球大约有160家ESG评级和数据服务商。

ESG评级和数据服务商,为全球投资者提供了结构化的底层ESG数据、基于特定评级体系的ESG评分以及ESG指数等投资工具。

但ESG评级和数据服务市场是一个监管缺失的市场。在此背景下,不同ESG评级和数据服务商,在数据可靠性、评级方法严谨性和透明性方面良莠不齐。

这种鱼龙混杂的局面,严重分散了市场注意力,干扰了投资者的选择,并造成市场信任程度降低等不良后果。而所有这些压力最终都将回归到监管部门身上。如果想实现ESG生态自身的可持续发展,对各个生态参与者的监管不可或缺。显然,全球监管在ESG方面的行动还远远不足。

由于数据有效性、服务商能力不足以及监管不到位等问题的存在,ESG发展并非一帆风顺。

ESG正在革新,而非终结

不过,关于ESG时代正走向终结的担忧是多余的。相反,ESG大厦正以一种更加牢固的方式继续建造。监管部门对“漂绿”行为的严厉打击,正在消除那些有损投资者利益的资产管理者,同时也为火热的ESG投资市场来了一次降温。

不可否认,过去的ESG投资市场存在泡沫。其中,滥竽充数、追风凑热闹和乘机炒作者不在少数。强有力的监管会让ESG投资的发展速度降至合理水平,进而淘汰掉那些“不甘寂寞”的参与者。市场有限的资源将慢慢集中到有能力、也有意愿陪伴ESG发展的参与者身上,ESG生态将变得更加稳定和成熟。

事实上,所有对ESG的质疑和担忧,并不是要我们放弃对可持续发展未来的追求,而是让我们重新思考ESG应以怎样的发展模式服务商业、造福社会。过去以财务回报为单一追求的商业模式,已无法立足。ESG理念正逐渐渗透到每一个市场参与者身上。值得肯定的是,即使困难和阻碍重重,全球仍旧努力就ESG问题形成了统一融合的发展局面。

而对于中国市场来说,ESG如何发展的问题则是更加棘手的问题。

在国内ESG投资参与有限,ESG监管分散以及ESG生态参与者不成熟的背景下,建立符合中国特色的ESG发展体系,是一个任重而道远的过程。特别是将“双碳”目标、生态文明建设、共同富裕等国家战略,融入ESG内涵中,显得尤为重要。

ESG和可持续发展已经成为当今时代新的国际价值话语体系。ESG在资本融通、产业合作、品牌声誉方面发挥着越来越重要的作用。

因此,ESG正经历着一场前所未有的变革,而绝非终结。

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东木

东木

执大象 天下往

这两年,因为全球疫情、气候多变、能源紧张等问题愈发明显,促使ESG成为经济发展的共识,在一些跨国公司,ESG的理念已经开始融入企业文化中。

那么,ESG相关的投资,简单来说就是,在投资做决策的过程中,除了关注财务回报外,还需要更进一步的考虑环境、社会、公司治理等因素为企业带来的道德影响,站在企业角度来讲,在追求经济效益的同时,应当关注企业自身对生态坏境、社会公益以及利益相关体造成的影响。实在讲,这种愿景很好。

现在,根据我的观察,ESG投资有两种市场走向。一方面资管公司投资组合倾向ESG概念股配置,另一方面投资者怀疑ESG的未来现金流不足以支撑越来越高得估值。马斯克之所以喷ESG也在于此,用美好愿景支持的ESG似乎被高估,一向务实且自我的马斯克当然不会受ESG的政治正确所左右。而且在全球经济一片向好时,ESG作为锦上添花,既赢得了民众对品牌好感,又让企业似乎找到了可持续发展的新模式,但是随着美股下跌,通胀加剧,经济的变化莫测让人们不得不把美好幻想拉回现实。

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