4月经济数据全面下滑，国家统计局：5月会好的

虽然短暂的社零总额增速下滑不可怕，但是趋势的确需要提高警惕！
5月16日国家统计局举行国民经济运行情况发布会，1—4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。今年一季度社零总额涨幅仅为3.3%，低于同期GDP4.8%的涨幅，也远低于2021年全年12.5%的涨幅。
特别是3月份，我国社零总额同比下降3.5%约达3.42万亿元。
客观地说，短时间内社零总额的下滑可能影响并没有那么大，相信凭借中国的经济韧性，当前的困难是暂时的，受到疫情影响所导致的问题也是相对比较有限的，经济增速能够恢复到之前的水平。
不过，我们也必须要认识到这其中所蕴含的风险，毕竟大多数中小企业都是消费类企业，社零总额的下滑无疑会带来不少中小企业的经营困难，特别是被疫情影响的城市。
在这样的情况下，需要国家果断出手去帮助中小企业，推动中小企业的发展。
与此同时，社零总额的下降我们最需要担心的应该是消费信心的问题，信心比黄金和货币更重要，一旦消费信心丧失就很难在短时间内恢复，这一点我们必须要明白。

5月16日，国家统计局公布4月主要经济数据，同比增速较3月普遍下滑。“实现全年经济社会发展预期目标”需要付出艰苦卓绝的努力，也需要更大力度的稳增长组合拳。

一，疫情冲击和需求走弱拖累工业生产。4月工业增加值同比-2.9%，前值为5.0%。工业生产走弱，一是因疫情对生产和运输的压制，4月全国整车货运流量指数同比下降接近三成；二是终端需求不足，尤其是出口景气较快下行，也抑制了工业企业的生产意愿。这体现在两点：一方面，三大门类中制造业的工业增加值同比降幅最大；另一方面，出口交货值同比从3月的10.8%下降到-1.9%，在4月主要供、需两端数据中同比降幅最大。

二，基建投资增速高位回落，更多稳地产政策值得期待。4月固投当月同比2.3%，与上月相比下滑幅度小于基建、房地产和制造业，主要因除上述三项外的其它固投分项（占比约为1/4），在医疗基础设施、新基建等的支撑下，投资当月同比从3月的5.0%逆势回升到5.5%。全口径基建投资增速高位回落，除疫情影响外，可能也和基建投资的资金约束仍在显现有关。尽管政策部署“全面加强基础设施建设”，但若没有特别国债等工具来缓解基建项目融资难题，基建投资增速中枢年内或将进一步下移。房地产数据的增速全线回落，由于其在信用创造和托底经济时难以替代的作用，后续房地产政策大概率还将进一步放松，包括“优化商品房预售资金监管”，以及存在部分强二线和一线城市放松房地产调控的可能。制造业投资因企业的三重压力未减，内生投资动能趋弱。从上市制造业企业资本开支看，制造业投资或已触及景气高点，后续需从改善资金来源、促进信心修复和引导技改需求释放三方面着手，避免制造业投资增速较快回落。

三，稳消费、稳就业压力上升。4月国内疫情多点、面广，防疫力度加大，疫情和防控影响消费场景，社会消费品零售总额同比下滑到-11.1%。限额以上商品零售中，继续呈现必需消费表现好于可选消费，主要品类的4月同比均较3月回落。其中，汽车类因产业链受限和涨价，4月限额以上销售同比-31.6%，增速在各限额以上行业中最低。疫情也冲击就业市场，稳就业压力明显加大。

四，更多稳增长政策在路上。我们预计，疫情对经济冲击最大的时候可能已经过去，5月将触底回升，不过内生性修复动力仍然不足。预计后续将出台更大力度的稳增长政策：一是更多城市松绑地产；二是围绕汽车和家电等大件消费出台刺激政策；三是多举措稳定制造业投资等；四是缓解基建融资难，今年三季度可能发行特别国债。

其实，早在4月份的数据出炉之前，一些分析机构就预测，因为疫情防控的全面收紧，会对这个月的经济造成较大影响，甚至会拖累第二季度的经济增长。在各方面数据纷纷遇冷时，很多人预测，会采取更多经济刺激措施，但这样的前提是，至少要放松一部分严厉的防疫措施。

如此，就陷入了两难。到底是要优先于防疫，还是要优先于经济？这是一个两难的选择。经济学理论上讲，若是身处经济活动中的人对未来普遍持乐观态度，那么他们就会通过借贷、创业等方式来为自己创造更大的利益，而这种行为又会变相刺激经济复苏，让经济增长。

但如果人们对未来抱着悲观情绪，这种情绪反映到个体行为上，则会减少借贷、消费、甚至是不会购买大宗商品，例如汽车和房产。个人的消费行为决策，看似与宏观经济数据毫不相干，但许多个“个人”集中在一起，所反映的恰恰就是宏观经济上的数据。

鱼和熊掌不可兼得，也许当我们毅然决然地选择“鱼”时，我们自然就会舍弃一些“熊掌”。

经济下行，没有消费欲望，内需是关键

钱都投资到哪去了？

上海作为经济领头羊lockdown这么久了… 不负可能还不正常吧…