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给加州市政债券敲响警钟

Jon Birger 2009年06月29日

韦斯认为一切迹象都表明加州将无法按期还债,但有可能美国国会或联邦政府会在最后时刻干预。

    有如太阳必然会在金山落下,分析师马丁•韦斯称加州定将债务违约

    作者:Jon Birger

    韦斯国际金融研究中心(Weiss Research)的分析师马丁•韦斯(Martin Weiss)曾对贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)提出过预警,他因此声名远播。如今他又给加利福尼亚州的市政债券敲响了警钟。

    在一份新出炉的报告中,韦斯直言不讳,建议加州市政债券投资者:“把这些东西全卖掉!”为什么?因为加州面临着240亿美元的预算赤字,且尚无填补赤字的办法。

    加州已向华盛顿申请联邦救助,但奥巴马政府拒施援手。所以下一步加州只能狂减公共服务,狠压公务人员工资。但是韦斯指出,加州失业率高达11.5%,这样做只会进一步缩减财税收入,反而会加重加州的财政危机。

    本刊记者询问韦斯,加州590亿美元的一般责任债券(General Obligation Bonds)违约的可能性多大,他直言不讳:“肯定违约。”果真如此,那么相比伯纳德•麦道夫(Bernie Madoff)诈骗案、通用汽车(General Motors)破产等等一年来发生的其它重大金融事件,加州债务危机对投资人的影响肯定要更为深远。市政债券一般都是零售产品,大型市政债券违约遭殃的不是捐赠基金、银行或外国政府,而是普通散户。

    加州债券违约尤其具有破坏性,原因有二:市政债券一般被认为是安全的避风港,而加州又是全美最大的免税债券发行州。根据晨星公司( Morningstar)统计,加州市政债券基金总资产达到460亿美元,国家市政债基金以及个人债券资产组合中还有几十亿美元的加州市政债。

    要是形势如此严峻,穆迪(Moody's)和标普(Standard & Poor's)怎么还给加州这个“黄金州”可投资的A级评级呢?韦斯认为,评级机构从来就跟不上时代的潮流,这次金融危机中也不例外。“评级公司很不愿意降低评级。”

    尽管如此,两家公司都已将加州列入关注名单,并警告说可能会降低加州的投资级别。如果降级到BBB以下,货币市场基金就会抛售加州短期债券,加州想要还上到期债务则会难上加难。

    韦斯认为一切迹象都表明加州将无法按期还债,但有可能美国国会或联邦政府会在最后时刻干预。美国政府可能已经厌倦了救市再救市,但如果坐观全国最大的州债券违约,那么其政治后果将不可承受。

    上次发生类似事件是在1975年,纽约市遭遇了严重的财务危机。时任美国总统的杰拉尔德•福特(Gerald Ford)发表讲话,扬言将否决任何针对纽约的联邦救助提案。第二天《纽约每日新闻》(New York Daily News)的头版头条将福特的讲话永载史册,题目是:《福特对纽约说:去死吧!》

    虽说后来福特还是批准了给纽约市联邦贷款,政治影响已经无法挽回。1972年纽约州选票投给了共和党,然而4年后,福特则以微弱劣势败北吉米•卡特(Jimmy Carter),最终总统大选失利。

    分析师认为,奥巴马会吸取前车之鉴。太阳证券公司(Soleil Securities)华盛顿政策战略分析师格雷•瓦利尔(Greg Valliere)表示:“最为重要的是,加州拥有55张选举人票。说到底,这才是联邦政府会让步的原因。”

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