按照今年的情况，我会保有一定的现金，给自己留有灵活的空间。今年，风险控制很重要。我自己将绝对收益与相对收益相结合，首先会看看能不能赚钱，再考虑相对收益、相对排名。今年做绝对收益很难，如果谨慎地在不亏钱的前提下，能赚到10%就可以。整个投资过程都偏谨慎。

    不同阶段有不同的投资策略是很重要的。毕竟，基金持有一个股票2~3年甚至更长时间是很难的。另外，每个人能承受的心理压力也不同，因此投资是各个方面因素的综合体现，包括一个人的分析能力、逻辑思维、执行力、风险承受能力、投资心理，等等。

    王晓明：过去几年我们一直都致力于价值投资理念的探索。首先，价值投资理念和长期投资理念是很难划等号的。其次，价值是一个区间，不是一个点，这个区间的范围随着整个资金成本的变化、投资者情绪的变化、宏观政策环境的变化而上下移动，区间本身的范围都可能是比较宽泛的。在保持核心股票不轻易发生改变的前提下，我还会根据整个市场的变化不断调整。我们所谓的长期投资理念，就是从更长远角度上考虑问题，确保自己所买的价格是在价值区间中相对有安全边际的范围内。

    最底层判断价值的方法，在全世界都是统一的，但在这个最底层的基础上，投资结构、所处的经济发展状况和投资环境都不一样，这些都影响投资者的投资理念。我们过去几年的探索得出的结论是，要顺势而为，而不要僵化价值投资理念。我觉得理解价值投资理念的前提，就是要理解自己所处的投资环境的特性。一个价值投资理念，就是在这么多不同因素的考虑之下形成的。

    我们现在旗下有8个基金产品，投资理念由成长性理念作为内核贯彻始终。中国是一个经济增长比较快的国家，在这种环境下我们需要选择的是长期、稳定、有增长价值的股票。以这个作为内核，再加上其他很多方面，这样的价值投资理念就不是简单枯燥的，而是内涵丰富的，具有实战性：能够过滤掉一些风险，同时又能抓住一些投资机会。实际上，从长期来看，价值投资理念有两种类型——价值型投资风格和成长型投资风格，而我们倾向于选择具有成长型投资风格的股票，这一点在中国更具有特殊性意义。中国本身的估值水平并没有被低估，而这时候就要寻找相对稳定的股票进行投资。随着时间的推移，估值水平会变得更合理，投资价值更加彰显出来。如果在中国这个大市场单纯选择价值股，在某些时间段里还是很难办到的。

    吕俊：“价值为本，从容投资，顺势而为，绝对回报”，这是我们投资的十六字理念。“价值为本”，是说我们的投资是以价值作为准绳。对于一个投资标的，先看现在的价值、将来的价值是怎样的，目前的价格是否反映将来的价值。如果已经充分反映了，不会选择；如果还没有充分反映，还有发展空间，我们就去投资。首要环节是要判断公司的价值，就是估值，这是核心环节。“从容投资”，就是说我们要先发现、先介入、先退出，也叫“三先投资”。“顺势而为”，即我们高度重视系统性风险，一般情况下以大市而不是以个股为优先。“绝对回报”，即我们以绝对回报为目的，不与别人比排名。我们希望给客户的是中低风险、中高回报。

股指期货、融资融券的机会与挑战

    周建春：股指期货对基金来说是应该充分利用的投资工具之一，主要是因为我们会持有一部分长期看好的公司，我们可以去做一些套期保值。第二，做了套期保值，我们就没必要在股票买卖方面操作得过于频繁，从而降低交易成本。我们要积极看待这些金融工具，在投资的时候合理运用这些新的东西，或许收益会很好。

    对个人投资者，利用衍生工具进行投机风险较大。如果从套期保值的角度考虑，个人投资者的资产规模比较小，与股指相比没有代表性，难以规避风险。个人投资者一般很难合理运用这种工具，使用这些工具要慎重一些。

    王晓明：对于股指期货、融资融券，我们的认知也在不断完善。我们不可能在推出之始就能做得很好。从实际情况来看，我们还需要一些时间来完善。从长期来看，股指期货、融资融券这些业务，对市场的影响将会非常显著，它们的推出，意味着形成新的盈利模式和投资方法。刚才我说过，香港市场与国内的不同，香港市场是完全市场化了的，投资工具很丰富。中国股市这么多年一直缺少做空的工具，而股指期货、融资融券的推出，恰恰填补了这一空缺，还会使市场长期的股指结构产生变化。说得再核心一点，就是对整个定价的市场化会产生非常重要的影响。这一点的意义是很深远的。

    对个人投资者来讲，如果融券的业务逐渐普及，那么投资者一定要将自己的投资建立在相对价值安全的范围内，否则会有一些做空力量的对手。如果在过高价格买入一只股票，会遭受比较大的损失。另外，股指期货业务的推出，对于一些做套期保值的人和寻找其他投资机会的人来说，也多了很多投资机会。