买与不买

    不买年轻的趋势科技股

    2014年，新上市的科技公司一路猛涨，尤其是社交媒体公司和那些“在云中”、利润一直很微薄的企业。为Wedgewood基金管理着105亿美元资金的戴维·罗尔夫（David Rolfe）说：“我不是说，现在的市场和1999年一样，但是有些公司离那种状态已经不远了。”他说，他“在非常谨慎地介入这些股”。按他的说法，“云”是一个时髦的字眼儿。我们要自问：“那些公司真的赚到了钱吗？很多都没有。”

    奥克马克的泰勒也回避了云软件公司和像Workday这样的“一些眼下非常高调的企业”。（Workday公司目前还没有实现盈利，它眼下的市值是按2017年预期利润的1,656倍。）与此同时，他青睐甲骨文公司（Oracle），该公司的营业收入来自于数据库业务和云业务，按2015年的预期盈利，市盈率只有13倍。他说：“这是一个典型的例子，说明人们是怎样看待最新的企业和最卓越的企业。人们被前者吸引，完全不考虑估值的问题，而甲骨文几乎被遗忘了。”罗尔夫看好老牌的美国科技巨头，比如高通公司（Qualcomm）和苹果公司（Apple），它们的市盈率分别只有14倍和15倍。为ClearBridge和美盛（Legg Mason）管理着77亿美元资金的玛格丽特·维特拉诺（Margaret Vitrano）力图寻找平衡，回避IBM、思科（Cisco）等大企业，“IBM是一家很难再增长的公司，所以我们认为我们能做得更好。”她说。相反，她持有向企业提供云计算服务的红帽（Red Hat）和Akamai，因为这两家公司增长更快、更赚钱。同时，维特拉诺看好微软公司（Microsoft），因为在大公司中，“它最适宜于一个快速向云移动的世界”。

    不买阿里巴巴

    阿里巴巴的上市也许是2014年最热闹的事件，更不用说它也是美国证券交易所的历史上最大规模的一次首次公募。但是113美元左右的股价使得阿里巴巴的市值是相当于它在2015年预期盈利的50倍，即使到了现在，美国投资者也还没有摸清这家中国公司的底细。

    买谷歌

    奥克马克的泰勒也选择远离阿里巴巴，更倾向于一家更为美国人熟知的互联网领军企业。他说：“我们能以不到阿里巴巴一半的市盈率持有谷歌（Google），而且这家公司不在中国。这是一家卓越的企业，护城河很宽，估值也更为便宜。”