| 作者:Yi-Wyn YenjyVHmt$wkrqs d84tVEAHudAa&sgMLFuJYn6
微软(MicroHsoft)三周前为雅虎(Yahoo)设定f4c&LvBt$iVvaqkb&e$PLSBgP8Def)C R的接受交易截止日期已于周末悄然而过,双方((都没有采取任何行动。一些分析师预计微软将A&&624+mEE8OWLWCoRTzyOJ(DBh(# m2L ^4RovnoZbbT会对雅虎进行恶意收购,而极为可能的是,微SLv^GYK BaC!C6ln*w软CEO史蒂夫•鲍尔默(Steve Ba$EVK+IlUcZY*C*2ONDD7(hk -5DFWddRr^r^^$kGbqONhPcc(TkZllmer)会坚持威胁,然后一走了之。
微软和雅虎为期已有)K!k@YU7c!oTW5D@7rF) 6tsU*Yj2y#UjBeioaO&PK3三个月的拉锯战现在到了紧要关头。期间雅虎wAhWvHfPVCI55#oyno8rT8C))mQFF&N反复拒绝微软,并要求提高报价,而鲍尔默声x3SWxkIy^#pq&)fP#XQG^&Yd4hu@ZK(8v(%XT称绝对不会再提价。
XFe*mb7sjnfDG*oqyXOQ-qeV-E0Ov 早些时候的消息显示雅虎董事会会在上周日n开会考虑他们的方案,但是对此并没有官方确8UeNY%F0fT*e r)F@v)4认。据《华尔街日报》(Wall StreG8D9O&XT)lEZjB^fhFLJ)5v^SdqL!pIJ67N908IlQG!!eqCEmxeXet Journal)周一报道,上周末微CE((xc77zhV)0q0P+cJlS9Ij LskfbJDd5CBwOzp5软和雅虎没有直接接触,微软最早可能在周二6Hc+G$h)QTW&v*$X$EyEVF zj58^)K2采取行动。
问题的EEUdYERr0TnqiMm)0Gd*Xc关键是微软和雅虎与谷歌(Google)竞vPi7+9&MmlJy--@^^W2zuAcUYHKn1t4&IS争的能力,目前有数十亿美元的广告流向互联9be)o^^h&g1nnGxI87UXnn1DSA((7AQa0kt)网。随着谷歌成为居统治地位的网络公司,微SQC@n@yGJ)v1sL*w-BVgYm2s)(Oq$s56软和雅虎都在努力增加自己的吸引力。大多数s Sqww(cU&IPwaGvYN6g@6nhNQzaMk分析师都认为,微软与雅虎合并是与谷歌竞争^SKuF0izJ5maFqeUs8ZDorLNf90SfspIYuujoepWCwQL(WNWGb# &的最好方式。
微软7ycmCV1@c0jxXttPU55@RdBAoHLedbZnxJff5-Y%Zf3srNQ0rZ1月底提出以现金和股票收购雅虎,最初估值l8X2EV@Dx2wJuKoyw$eTxApcsPPQ$Pl3QP&ESn6X&Uvb$ciTk*SZioE!&oj为450亿美元,也就是每股31美元。随着e微软股价下跌,现在每股报价为29.64美%-FjyFoPj2b 2ExM元。
尽管微软和雅uttsD43Sh^$C-Xe3el7xwIEvSHI2ZwKXgF CJ虎的董事已经开会讨论收购,但是到目前为止hD(z+-9oKhu9)@zj@Y$%lTBuwVV9vHb0eBBcww4GA+U,雅虎一直在拒绝微软。雅虎CEO杨致远(1qs666&oX14vaXoN4QqyGWMO5BK0W1ITWrcjPtJerry Yang)表示他并不反对微软iDh4Kq225#5ms43rf(vxQpCF-Km5o09x!PDBzA0PfwRzdnmWdK0lsJkDu的收购,但是认为报价大大低估了雅虎的价值Mtw^*bPpAjQKuUuHKKd)qs05PzDS+#9B。为迫使微软提高报价,雅虎最近几个月和时kXaXUuLU&Yq7d83MC*e#q(X%&代华纳(Time Warner)、新闻集hhjXAY4Jg7CI9gGlF%$@dp-1%k团(News Corp.)以及谷歌进行了!Kz*2F9g zpB$R8l@Y^0iK58J@P#9lg%g+ozsqY7Avv2-yCgxbqY+)dD一系列关于各种并购模式的讨论。
lYo$O5Bi2H-v49tDRVtU2LxM)y1qom6jf6TM%3#GdEyY0 “我们的董事会和管理层不拒N0f+2Ebf71Tc2Q)绝任何替代性方案,包括出售给微软,”杨致FRI#308&wWu(j^rM@m67I2LDZp%-远上周说。上周雅虎公布了第一季度收入,远IugVxRB0y3!%i+&-xPg9g!kAf^xe!QYO3$IJtYOsWb^m3oz(0HahW远好过预期。
雅虎Es$&i*yPK和微软的谈判非常不友好。三周前,微软CEyID1Xj^nfCmuc6o2 ujtX+ArB6+z)K+srHd@!O史蒂夫•鲍尔默发出最后通牒,截止日期为okiW!70apH # VnaM5$4@Qr1%EzhMl!n上周六。上周四,微软也公布了远超预期的收Mkk#&biWW%s)xMrV@%Ga4N+FXbZs)Q+益,首席财务官克里斯•里德尔(ChrisDCnC^^%r%vb Liddell)借此声称挫败了雅虎的抵#PPRX^DmmU0@udgtNW%9p^R0p&D7IaD*GKQH抗,并暗示公司已准备发动恶意收购或放弃交7vP易。
“除非在本周ACoEY$m7RI末前我们能和雅虎在达成协议上取得进展,否GGo*+s#3BO!DDc&&@9q()A@^JfWsw92wf则我们会重新考虑我们的选择,”里德尔说,HXi并暗示下周微软会公开他们的决定。“这场交QjV)IRT9uytMtdV6-BXc%&ZpF8B-jQ@S$q ycQKk$CXCWubjN3@sBeH易肯定会耗上很久,因为雅虎对他们价值的期5c459M*I7om8VT待简直不切实际。”
g*-CxlZ!+BuwnvmD2O^nx*)cHLb#G*t 现在雅虎已经错过了微软的最终期限,有可MYhoG47gC%#MSzd能会发生下面三种情况之一种:
• 微软发动代理权争夺战。公 k8SG08mz&8maDZ&Adgggu#2Q8shM(TzJ5zmHPZyy2z$G0DGQ)司现在已经雇用了代理公司,据报导已经提名^aT&@Tjav)M候选人成立备选董事会。这项提议会在雅虎年6xyaXX5L#d4F!2(R1ta2i%xcXOB9QMvMpoTaOlQCZKL(aZ%8)6 gOUFt*度股东大会上投票表决,大概在7月底之前。-Fm4lqax7xxAZLR8S (g%f 3M+($6aLU(为了阻止微软,雅虎已经推迟了原定于3月O#vVCETEOwwr%8KVEfUUT4Gf^Gs WbXT3#IR9Hh!g(LH!YnsOQQ14日召开的股东大会,而且至今还没有确定csswYDh)NNkGksQyMBpz^4新的日期。但是根据雅虎公司制度规定,每16UCU3个月必须召开一次股东大会,也就是最晚在NsJpE7月底必须召开。)
zg$oUDk@@y&uSlceUNsUbBMWTGNIrPswZh EsgAgQn80i8 • 微软放弃交易。《华尔街日报》认为这8(pG6gEmjZ7B0j!npNO4BCgN9Xt7ClEKIvbsTAQ$dfXN不大可能,尽管放弃交易可能会迫使雅虎进行(F@q6P^RzZ&Y52jD!MQK98ion4anYjKUF MQ227EwOY62Yk*谈判。如果微软放弃收购雅虎,它很可能会继S@lO(2btO4Dg0I1aF^YmbZ6T f1#QB!y36q续收购其他的在线广告公司,过去11个月里C&5TZH#tFr,微软花了60亿美元收购了aQuantiI8xM*5X)Go42np2UolYO^29ve和Rapt.。
YzD#aKYJk!*^N1Fw7 • 保持现状。微软延长代理最终期限,同!^Jv!V-6x5时雅虎试图说服它的股东,或许和时代华纳的uCllbROvvHjrYAN)y!nMA-A%C!bxX美国在线(AOL)或者谷歌结成联盟是更好a的选择。
如果得不5y^3^+0IFBe$Qop#T#UY#到雅虎,微软怎样实现自己的目标现在还不清7楚。随着在线广告支出飞速增长,鲍尔默很明RE@eV显将雅虎视为和谷歌竞争的后备弹药。eMa3QBn5vjT0iywsgOfjp2CP)rketer数据显示,2007年全球在线lt@p wBqEjO*5RvdeCAgxdxkr9vkzLHVD(f广告支出为410亿美元,随着越来越多的消Uy费者花在网上的时间越来越多,而看电视、读*H$dTc% NecfC报纸和听广播的时间越来越少,预计到201835($BhUGzUNcd!FEef36 v4IEb T)QQ0 tWVi1年,这一数额会翻一番。谷歌控制了40%FA$tex3Aeka 1Lu7!B*vJxcH@BSceB5ccyh2lkO的市场份额,而雅虎和微软的MSN分别占有K)a5vvZgb15%和5.2%。最新的尼尔森(Niel@yJ4 ZE4)IS3Fqo602J3D3(UPsen)数据显示,对于诱人的搜索广告市场wDjIE(d,谷歌占有更大的份额,达到了58.7%,7Vv5Op雅虎和微软的MSN分别占有18.1%和1NtwftdkS0UFqGoT%@zcEoAa^jDL0XAh0dw2%。
微软害怕谷FcPLTJCqMK*o*oTOFsq+iRM W*CGyWBSI&$&q(#sa*d7GGEpmGQ歌在3月收购DoubleClick—全球NouBmp!h#5ATMZ1AKO&2DC*&$On88jV!&uZnLECUxw6jJY最大的在线广告服务公司和在利润越来越高的@LLyURXc)eSNNGgyr(lCmuT7l9&ytrQv!Zc)CB*b9t!e在线展示广告市场上的大玩家—之后,会占有7EOL9&r9rBjk0Dr5)td%Pn2JhWr34wvG更大的市场份额,而MSN的份额会越来越小DP$Uu(3J8uP7 Gway)(1zSG&8ytt#3#6&tDFTpj#0tqANE@pYJ V400Lp。
微软并不是唯一C担心谷歌的公司。许多大型媒体和网络公司都oUR!7WeZW4Mg#7-rL2sQe eXM-@lW2EIUg在盯着雅虎—最后几家独立的在线运营商之一meyI%-Gokkd@j%CpZTacl)vHAsOyWWOG2z%Lv(U@tay)HYQ%6ut+。“微软在迫使每个人都采取行动,” Ru%6ZrWd&&7eQfV9v(t7fnzLMFk4Q5tu$Wqh3eR61NI(RUX5#&%x7IIwn$LMbicon Project公司CEO弗兰zfA57wHjDt%zb%15克•阿丹特(Frank Addante)UU9gQj&TsU54JykfKUqGa6%N!WjDpv$RLD*w说。这家公司帮助出版商管理在线广告。
时代华纳希望能达成一1ZGDu@zdXL7j 4quEErMUmGoFg#j项交易,用美国在线换取雅虎20%的股份。BDYkBijy&Qiiy&gz除了和美国在线结盟,雅虎还想把搜索广告外bxq+E IIwxXvvLL&mwQ2s(k2包给市场老大谷歌。上周雅虎完成了一个为期wLdVt*!EMEZH*)sT(HKUZCtq*142Rd(Sl3XsY5$两周的测试,在雅虎主页搜索上运行谷歌的广&w^QGf&+rrxaamrsZVa2*0Io告。据报道,司法部门正就该测试是否违反反q!Tl2P^))6naNDS v(u !yr1IiAsnorL!Fa#n托拉斯法进行调查。
@IUjICCr-Og5@axXgnGJ@rXFA 新闻集团从不同的角度涉足交易。在雅虎拒#Vfj1#-C)RYg(p$zbZSi j9o2绝了微软的收购后,与鲁珀特•默多克(RuQjZR@t!Njz6OsmTvL(cGul&RWnV!bu3wd**A@(vcI1#Oql)AWHcNG+Clpert Murdoch)的新闻集团就可e67(#RAA0O0sE3dmbD!)z5V3T3J能的伙伴关系进行了商谈。前期的商谈结束后k0N&P(zLbni,新闻集团开始和微软探讨一个三方的联盟,#jnsA0srrz@PVijb v9yzaF+88kttbkSzvZ%5JO@v#hgW包括新闻集团的社交网站MySpace、M#4MU2$mc8+kuYVDCF7NGOEnpQz(nDSN和雅虎。
许多#q2$FlpmxIY7%fs7-^uq5Y777OdDBjcVANaicRc分析师认为,最终微软与雅虎的合并对于雅虎S(g@2ILkUUZyP&88 1bH3eYJo^5dJ44jWJuQXEc1PuqQNDd股东来说是最好的选择,而且对于和谷歌竞争iMaPK2q+m1(CXG6P5aE&aEVquvoM84AKE6的微软也是如此。伯恩斯坦研究公司(BerEsb trkynstein Research)的分析师G3K!2)j2h*(Tu22GA@$@ qxypcH**ZbCPrAttME%Qt6oKMvFmMg-Z2%b杰弗里•林德赛(Jeffrey Lind8dg^VQW4^Qhsay)周五对投资者说:“我们认为收购会n*V*Krv#2iq71lz#OR%&(t(6 &l*27(hChq&N#LXYed qc@dw)ZQMs在7月底之前结束(理论上雅虎的最终期限,i#d4^z1WbhVT*KHIlQGB5KHVGKnbM-#^5JOdo78E3F(qY也就是股东大会),而且我们认为最终的结果-ob^2# mA^S2NvAV%y是微软以略微提高的报价收购成功。” |